KS: REVIEW 1Q69: PYLON SEAFCO🏗

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

5 มิ.ย. 2569

KS: REVIEW 1Q69: PYLON SEAFCO🏗

🏬PYLON รากฐานแข็งแกร่ง กำไรและผลตอบแทนโดดเด่น

✅PYLON เข้าร่วมงาน SET earnings call โดยภาพรวมมีมุมมองเชิงบวก ผู้บริหารคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 2/69 จะลดลง QoQ ก่อนจะกลับมาปรับดีขึ้นอีกครั้งในไตรมาส 3/69 ขณะที่การแข่งขันในตลาดเสาเข็มยังอยู่ในระดับต่ำถึงปานกลาง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการได้ backlog ใหม่ในช่วงไตรมาส 2/69-3/69

✅เราคาดว่า PYLON จะเร่งการเข้าประมูลงานในช่วงไตรมาส 2/69-3/69 หนุนจากการแข่งขันในตลาดที่ยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ

✅เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP กลางปี 2570 ที่ 4.32 บาท เราชอบ PYLON จากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งและ DY ที่น่าสนใจระดับ 8.8%

มุมมอง KS

✍️แนะ “ซื้อ” สำหรับ PYLON ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 4.32 บาท เราชอบ PYLON จากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งและอัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 8.8% บนสมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 70% เทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีที่ 90% ราคาเป้าหมายของเราคำนวณจาก justified PER ที่ 12.8 เท่า อิงกับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) กลางปี 2570 ปัจจุบันหุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 7.9 เท่า และ PBV ปี 2569 ที่ 1.8 เท่า

✍️ทั้งนี้ เราได้รวมผลกระทบจากความขัดแย้งในอิหร่านไว้ในประมาณการกำไรแล้ว ส่งผลให้ประมาณการกำไรปกติปี 2570 ลดลง นอกจากนี้ เรายังใช้ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาดหุ้นในระดับสูงของกรอบระดับในอดีต ซึ่งสะท้อนอยู่ใน justified PER ของเราแล้ว

🏬SEAFCO แนวโน้มปี 69 แข็งแกร่ง แนวโน้มระยะกลางดูดีขึ้น

✅SEAFCO เข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ผลประกอบการของ SET โดยมีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อย รายได้และกำไรปกติในไตรมาส 2/2569 คาดดีขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ จากจำนวนวันหยุดที่มากขึ้น ขณะที่ผลกระทบจากราคาวัสดุที่สูงขึ้นยังคงอยู่ในระดับจำกัด

✅เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 69/70/71 ขึ้น 29%/8%/15% ตามลำดับ หนุนจาก GPM ไตรมาส 1/69 ที่แข็งแกร่งกว่าคาดการณ์เดิม

✅“ซื้อ” และเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้น 19% เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการกำไรของเรา เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ SEAFCO หนุนจากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569 และคาดจะมีการเปิดประมูลโครงการภาครัฐในช่วง 2H69

มุมมอง KS

✍️แนะ “ซื้อ” แต่ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้น 19% เป็น 3.46 บาท เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการกำไรของเรา ราคาเป้าหมายของเราอิงจากการใช้ PER ที่เหมาะสมที่ 13.1 เท่า กับประมาณการ EPS กลางปี 2570 โดยใช้ประมาณการกลางปี 2570 เพื่อสะท้อนความเป็นไปได้ที่การเปิดประมูลโครงการใหม่อาจชะลอตัวในปี 2570 เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ SEAFCO จากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งต่อเนื่องในปี 2569 และการคาดว่าจะมีการเปิดประมูลโครงการภาครัฐในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PER ล่วงหน้าที่ 9.58 เท่า และ PBV ล่วงหน้าที่ 1.27 เท่า