KS: VGI อ่อนแอระยะสั้น แต่มี upside จากนโยบายภาครัฐ👨🏻‍💻

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

4 มี.ค. 2569

KS: VGI อ่อนแอระยะสั้น แต่มี upside จากนโยบายภาครัฐ👨🏻‍💻

✅VGI จัดประชุมนักวิเคราะห์โดยมีมุมมองเป็นลบเล็กน้อย การประกาศแผนการลงทุนสำหรับเงินสดคงเหลือราว 2 หมื่นลบ. ถูกเลื่อนออกไปเป็นปี FY2570

✅เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี FY2569/70/71 ลง 72%/68%/67% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนความเสี่ยงขาลงต่อประมาณการเดิม จากรายได้ที่ต่ำกว่าคาดและส่วนแบ่งกำไรที่อ่อนแอกว่าคาด

✅คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลง 9% เหลือ 1.25 บาท กำไรปกติมีแนวโน้มอ่อนแอในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม อาจมี upside จากนโยบายอุดหนุนค่าโดยสารรถไฟของภาครัฐ

มุมมอง KS

✍️แนะ “ถือ” สำหรับ VGI แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลง 9% เหลือ 1.25 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร กำไรปกติมีแนวโน้มอ่อนแอในระยะสั้น แม้อาจมี upside จากนโยบายอุดหนุนค่าโดยสารรถไฟฟ้าของภาครัฐ และความคืบหน้าโครงการ UTA ซึ่ง VGI อาจเข้าลงทุน เนื่องจาก BTS ถือหุ้นอยู่ 40% หากสมมติอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ที่ 10% ตามแนวทางของ BTS จะสร้างต่อมูลค่าประเมินของเราราว 0.14 บาทต่อหุ้น

✍️ราคาเป้าหมาย ราคาเป้าหมายของเรามาจา

1) มูลค่าการลงทุน 0.27 บาทต่อหุ้น อิงราคาตลาดของ JMART และราคาเป้าหมายของ PLANB โดยใช้ส่วนลดจากการถือครอง 30%

2) มูลค่า 0.98 บาทต่อหุ้น จากการประเมินมูลค่าอิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ซึ่งประกอบด้วยมูลค่าธุรกิจปัจจุบัน 0.07 บาท และมูลค่าเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 0.91 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายด้วย forward PER ปี FY2569 ที่ 118 เท่า และ PBV ที่ 0.79 เท่า