KS : KLINIQ คาดการณ์การการเติบโตสะท้อนในราคาแล้ว

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

5 มิ.ย. 2569

📍ยืนยันเป้าหมายการเติบโตระดับเลขสองหลัก

✅ในการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหารยืนยันเป้าหมายปี 2569 ที่ยอดขายเงินสดเติบโต 20% YoY สู่ระดับ 4.34 พันลบ. และอัตรากำไรสุทธิที่ 11% ผู้บริหารคาดว่าทั้งรายได้และกำไรสุทธิจะเติบโต YoY ในทุกไตรมาสของปี 2569 โดยจะมีการทบทวนเป้าหมายการดำเนินงานอีกครั้งในช่วงกลางปี 2569 ทั้งนี้ KLINIQ จะคงระดับราคาสินค้าและบริการในปี 2569 แม้ต้นทุนเวชภัณฑ์จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทได้สำรองสต๊อกสินค้าเพียงพอและล็อกราคาไว้จนถึงสิ้นปีแล้ว

📍ธุรกิจศัลยกรรมแข็งแกร่งขึ้นจากอุปสงค์และการประหยัดต่อขนาด

✅ผู้บริหารเห็นอุปสงค์ในกลุ่มศัลยกรรมยังแข็งแกร่งและเติบโตในทุกหัตถการ ในไตรมาส 1/2569 รายได้รวมเพิ่มขึ้น 38% YoY สู่ระดับ 179 ลบ. สัดส่วนหัตถการยังคงใกล้เคียงเดิม นำโดยศัลยกรรมเสริมหน้าอก รองลงมาคือศัลยกรรมจมูก ขณะที่การปลูกผม ซึ่งเริ่มให้บริการช่วงปลายเดือนธ.ค. ได้ก้าวขึ้นมาเป็นธุรกิจที่สร้างรายได้สูงเป็นอันดับ 3 อย่างรวดเร็ว

📍KLINIQ เพิ่มประสิทธิภาพเครือข่ายสาขาและขยายพื้นที่ให้บริการ

✅ผู้บริหารยืนยันแผนเปิดสาขาใหม่ 13 แห่งที่ได้ลงนามสัญญาเช่าแล้ว และมีกำหนดเปิดในปี 2569 ประกอบด้วย KLINIQUE 1 สาขา, LabX 6 สาขา, L Clinic 4 สาขา และ Acne Lab 2 สาขา โดย 8 สาขาจะอยู่ในกรุงเทพฯ และอีก 5 สาขาอยู่ต่างจังหวัด เมื่อรวมการปิดสาขาและการรีแบรนด์สาขาเดิมแล้ว จะมีสาขาเพิ่มสุทธิ 9 แห่ง

📍ปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” จาก “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 30 บาท เพิ่มจากเดิมที่ 28.50 บาท จากการปรับเพิ่มประมาณการกำไร เราคาดว่ากำไรไตรมาส 1/2569 น่าจะเป็นจุดสูงสุดของปี ขณะที่การขยายสาขาจะกดดันอัตรากำไรให้ไม่ต่อเนื่องจากไตรมาส 1/2569 และคาดกาณณ์การเติบโต YoY ในไตรมาส 2/2569 น่าจะสะท้อนในราคาหุ้นไปแล้ว