KS: TASCO อัตรากำไรยังคงถูกกดดันอย่างหนัก🏗

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

4 ก.พ. 2569

KS: TASCO อัตรากำไรยังคงถูกกดดันอย่างหนัก🏗

✅คาดกำไรไตรมาส 4/68 จะลดลงทั้งเมื่อ YoY และ QoQ จากราคายางมะตอยที่ลดลงท่ามกลางอุปทานที่เพิ่มขึ้น แต้ราเราคาดว่าปริมาณการขายจะยังคงแข็งแกร่ง

✅สำหรับปี 69 เราคาดว่าอัตรากำไรจะยังคงอ่อนแอ โดยการที่ไม่มีความคืบหน้าในการจัดหาน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาจะทำให้เกิดความเสี่ยง ต่อปรารการกำไรของเรา โดยเรามีการปรับลดสมติฐานกำไรปี 68-70 ลง 26% 13% และ 9%

✅คงอันดับคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับลด TP ลงเป็น 14.0 บาท (จาก 14.5 บาท) เราคาดว่าราคาหุ้นจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากผลประกอบการไตรมาส 4/68 ที่คาดว่าจะอ่อนแอ แต่จะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นเมื่อสต๊อกสินค้าปรับตัวสอดคล้องกับต้นทุนยางมะตอยที่ลดลง

มุมมอง KS

✍️แนะ “ถือ” แต่ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ลงเป็น 14.0 บาท เราปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 14.5 บาท เป็น 14.0 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรของเรา ราคาเป้าหมายใหม่นี้อิงตาม PBV เดิมที่ 1.43 เท่า หรือเท่ากับ 1.0SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี

เราคาดว่าราคาหุ้น TASCO จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น จากผลประกอบการไตรมาส 4/2568 ที่คาดว่าอ่อนแอ อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าจะมีการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเวลาผ่านไป เนื่องจากสต๊อกสินค้าของบริษัทฯ จะปรับตัวและสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบยางมะตอยที่ลดลง