KS: GFPT คาดกำไรสุทธิ 4Q68 จะอ่อนตัวลง QoQ จากปริมาณการขายที่ลดลง🍗

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

4 ก.พ. 2569

KS: GFPT คาดกำไรสุทธิ 4Q68 จะอ่อนตัวลง QoQ จากปริมาณการขายที่ลดลง🍗

✅พรีวิวกำไรไตรมาส 4/2568 เราคาดว่า GFPT จะรายงานกำไรไตรมาส 4/2568 ที่ 450 ลบ. เพิ่มขึ้น 17.6% YoY แต่ลดลง 37.1% QoQ หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน กำไรปกติจะเพิ่มขึ้น 41% YoY แต่ลดลง 38% QoQ โดยกำไรที่เติบโตเชิง YoY คาดว่ามาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่กว้างขึ้น ขณะที่กำไรที่ลดลงเชิง QoQ สะท้อนถึงยอดขายที่ลดลงและ GPM ที่แคบลง ส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2568 ของเราอยู่ที่ 2.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 23.9% YoY

✅การดำเนินงานไตรมาส 4/2568 เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 4.6 พันลบ. ลดลง 6.8% YoY และ 3.7% QoQ ยอดขายที่ลดลงเชิง YoY คาดว่ามาจากปริมาณการส่งออกที่น้อยลง การส่งออกทางอ้อม และตลาดในประเทศ ขณะที่ยอดขายที่หดตัวลงเชิง QoQ คาดว่ามาจากราคาขายที่ลดลง เราคาด GPM จะขยายตัว 2.3 ppt YoY แต่หดตัวลง 5.2 ppt QoQ เป็น 15.1% จากราคาสินค้าและสินค้าพลอยได้ที่ลดลง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JV) คาดว่าจะอยู่ที่ 169 ลบ. เพิ่มขึ้น 42.8% YoY และ 50.2% QoQ สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่ปรับดีขึ้นของ McKey เป็นหลัก

✅แนวโน้มปี 2569 หากมองไปข้างหน้าสู่ปี 2569 อุปสงค์ในประเทศน่าจะทรงตัวท่ามกลางการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่การส่งออกคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักร รวมถึงจำนวนแรงงานที่กลับมาใกล้เคียงภาวะปกติ ต้นทุนอาหารสัตว์มีแนวโน้มอยู่ในระดับเอื้ออำนวย เราคงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ตามเดิมที่ 2.4 พันลบ. ซึ่งคาดว่าน่าจะลดลง 2.9% YoY

มุมมอง KS

✍️แนะ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 14.2 บาท ราคาเป้าหมายของเรายังคงไว้ที่ 14.2 บาท โดยอิงตาม PER ปี 2569 ที่ 7.5 เท่า หรือเกือบ 1SD ต่ำกว่า PER ล่วงหน้าในอดีต