KS : BTG แนวโน้มดีขึ้นใน 1Q69 คาดกำไรจะอ่อนตัวใน 3Q68 จากราคาสุกรที่ลดลง📊

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

29 ม.ค. 2569

📌คาดว่ากำไรไตรมาส 4/2568 จะปรับลดลงทั้ง YoY และ QoQ

✅เราคาดว่า BTG จะรายงานกำไรไตรมาส 4/2568 ที่ 963 ลบ. ลดลง 2.0% YoY และ 17.4% QoQ หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน คาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 864 พันลบ. ลดลง 9.7% YoY และ 30% QoQ การปรับตัวลดลงทั้ง YoY และ QoQ มีสาเหตุหลักจากราคาขายที่ลดลง โดยเฉพาะธุรกิจสุกร

📌แนวโน้มดีขึ้นในไตรมาส 1/2569

✅YTD ราคาสุกรในประเทศเฉลี่ยปรับเพิ่มขึ้นราว 10% จากค่าเฉลี่ยในไตรมาส 4/2568 ขณะที่ปริมาณการส่งออกไก่คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งในไตรมาส 1/2569 จากกลยุทธ์การขยายตลาดส่งออกอย่างเชิงรุก BTG ประเมินแนวโน้มว่าปริมาณการเลี้ยงสุกรทั้งระบบในปี 2569 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 2% YoY หลังจากมาตรการที่ผู้ผลิตหลายรายนำมาใช้ตั้งแต่ต้นเดือนต.ค. ช่วยปรับสมดุลอุปทานและอุปสงค์ของสุกรได้ดีขึ้น

📌คงคำแนะนำ “ถือ”

✅เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ BTG แต่ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 18.8 บาท จาก 18.2 บาท ภายหลังการปรับประมาณการกำไร การประเมินมูลค่าอิง PER ที่ 10 เท่า หรือประมาณ 0.7SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตของ BTG ปัจจุบันหุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 9.9 เท่า หรือประมาณ 0.75SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต