ภาษาไทย
English
💳 KS: AEONTS ใช้เวลานานขึ้นในการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์
📌 กำไรไตรมาส 3QFY69 ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด
AEONTS รายงานกำไรในไตรมาส 3QFY69 (ก.ย. 2568 – พ.ย. 2568) ที่ 618 ลบ. ลดลง 22% QoQ และ YoY ผลประกอบการออกมาต่ำกว่าประมาณการของตลาด 14% กำไรที่ปรับตัวลดลงทั้ง QoQ และ YoY มีสาเหตุหลักจาก 1) ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) ที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 9% ในไตรมาส 3QFY69 จาก 8% ในไตรมาส 3QFY68 และ 8.6% ในไตรมาส 2QFY69 หลัง AEONTS เพิ่ม ECL เพื่อรองรับความผันผวนของสภาวะเศรษฐกิจและเหตุการณ์ภัยพิบัติทางธรรมชาติในไตรมาสดังกล่าว และ 2) การไม่มีรายการกำไรจากการขายหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) จำนวน 102 ลบ. เหมือนในไตรมาส 2QFY69 ส่งผลให้กำไรช่วง 9MFY69 คิดเป็น 63% ของประมาณการกำไรทั้งปี FY2569 ของเรา
📌 คุณภาพสินทรัพย์มีแนวโน้มที่จะกลับสู่ระดับปกติ
หลังการรายงานผลประกอบการไตรมาส 3QFY69 AEONTS ได้จัดการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ (8 ม.ค.) ผู้บริหารระบุว่ามีการตั้งสำรอง (management overlay) ไว้ที่ 174 ลบ. ในไตรมาส 3QFY69 เพื่อรองรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและผลกระทบจากเหตุอุทกภัยในภาคใต้ ผู้บริหารคาดว่าหนี้เสีย (NPL) จะมีเสถียรภาพมากขึ้นในไตรมาส 4QFY69 จากการปรับปรุงระบบติดตามหนี้ให้เข้มข้นขึ้น เช่น การกำหนดให้ลูกค้าอัปเดตสถานะรายได้ การใช้ระบบอัตโนมัติมากขึ้นในกระบวนการคัดกรองลูกค้า และการนำ AI Talkbot มาใช้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการติดตามหนี้ เราคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) จะลดลงเล็กน้อยเป็น 8.5% ในไตรมาส 4QFY69 และ 8% ในปี FY2570
📌 เน้นคุณภาพพอร์ตสินเชื่อมากกว่าการเติบโต
ผู้บริหารให้ความสำคัญกับคุณภาพพอร์ตสินเชื่อมากกว่าการเติบโตในปีหน้า และเตรียมเปิดตัวผลิตภัณฑ์สินเชื่อส่วนบุคคลใหม่เพื่อเพิ่มผลตอบแทนสินเชื่อและความสามารถในการทำกำไร ขณะที่การขยายงบดุลไม่ใช่เป้าหมายหลัก เราคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะทรงตัวในปี FY2570 ก่อนจะเติบโตเล็กน้อยที่ 2% ในปี FY2571 ผู้บริหารมองว่าตลาดเช่าซื้อ (HP) รถยนต์และรถจักรยานยนต์มือสองมีศักยภาพในการเติบโตสูง แต่เรามีความกังวลต่อหน่วยธุรกิจนี้มากกว่า เนื่องจากมีอัตราหนี้เสีย (NPL ratio) สูงที่ระดับ 7%
📌 ต้นทุนดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง
ผู้บริหารระบุว่าต้นทุนของหุ้นกู้ที่ต่ออายุล่าสุดลดลงต่ำกว่า 3% เมื่อเทียบกับต้นทุนดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ 3.5% ในไตรมาส 3QFY69 ส่งผลให้เราคาดว่าต้นทุนดอกเบี้ยจะลดลงเป็น 3.4% ในไตรมาส 4QFY69 และ 3.35% ในปี FY2571 ขณะที่อัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) จะค่อยๆ ขยายตัวเป็น 18% ในปี FY2571 จาก 17.7% ในปี FY2569
📌 ปรับลดประมาณการกำไรปี FY2569-71
เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 3QFY69 อ่อนแอกว่าคาด เราจึงปรับลดประมาณการกำไรปี FY2569-71 ลง 14% 15.6% และ 14% เป็น 2.99 พันลบ. 3.18 พันลบ. และ 3.49 พันลบ. ตามลำดับ นอกจากนี้ เราปรับประมาณการ credit cost ปี FY2569-71 ขึ้น 88bps 78bps และ 60bps เพื่อสะท้อนคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอกว่าคาดในไตรมาส 3QFY69 และการฟื้นตัวของคุณภาพสินทรัพย์ที่คาดว่าจะเป็นไปอย่างช้าในปี FY2570 จากภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอ ทำให้เราคาดว่าการเติบโตของกำไรปี FY2569-71 จะอยู่ที่เพียง 4.6% 6.3% และ 9.7% หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 7% ในช่วงปี FY2569-71
🎯มุมมอง KS
📌 แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายที่ 105.00 บาท ปรับลดราคาเป้าหมายลงจากเดิม 135 บาท เป็น 105 บาท เราปรับลดเป้า PBV ลงเป็น 0.91 เท่า โดยอิงจาก ROE ระยะยาวที่ 12% เทียบกับเป้า PBV เดิมที่ 1.14 เท่า โดยอิงจาก ROE ระยะยาวที่ 13% เราเชื่อว่าแนวโน้มกำไรของ AEONTS ในระยะสั้นยังไม่น่าสนใจ ขณะที่ความไม่แน่นอนของการฟื้นตัวของคุณภาพสินทรัพย์ดูเหมือนจะมีความผันผวนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าอัตราตอบแทนเงินปันผลในระดับสูงที่ 5.5-5.9% ในปี FY2569-70 จะช่วยจำกัด downside risk ของราคาหุ้นได้
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #AEONTS #lสินเชื่อ #เงินกู้
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
