ภาษาไทย
English
💻 KS: COM7 ยังคงแข็งแกร่งที่สุดในบรรดากลุ่ม Gadget
📌 รีวิวไตรมาส 4/2568 เมื่อ 24 ก.พ. COM7 รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่ 1.2 พันลบ. (+17% YoY และ +39% QoQ) หากไม่รวมผลขาดทุนจากเงินลงทุนจำนวน 70 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 1.28 พันลบ. เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 52% QoQ จากยอดขายที่สูงขึ้นและการรับรู้กำไรที่เพิ่มขึ้นจากทั้งกลุ่มธุรกิจค้าปลีกไอที และโครงการเงินผ่อน U-fund รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้อย่างมีประสิทธิภาพ กำไรปกติไตรมาส 4/2568 สูงกว่าประมาณการของเรา 9% จากค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยจ่ายที่ต่ำกว่าคาด สะท้อนกำไรปกติปี 2568 ที่ 4.1 พันลบ. (+23% YoY) COM7 ประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ทั้งปีที่ 1.10 บาท (ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 10 มี.ค.) คิดเป็นอัตราการจ่ายที่ 65% และอัตราตอบแทนเงินปันผลทั้งปีที่ 5.6%
📌มีอะไรใหม่? เมื่อวันที่ 25 ก.พ. COM7 จัดการประชุม Opp Day ปี 2568 โดยบริษัทฯ ยืนยันเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 10% YoY และกำไรสุทธิเติบโต 10-15% YoY ตามที่ได้ระบุไว้ใน MD&A ไตรมาส 4/2568 ในเชิง YTD บริษัทฯ คาดว่ายอดขายเดือน ม.ค. จะเติบโตอัตราตัวเลขสองหลัก YoY ขณะที่ยอดขายเดือน ก.พ. จะใกล้เคียงระดับเลขสองหลัก YoY โดยมีผลิตภัณฑ์ Apple ที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก บริษัทฯ ตั้งเป้ามีสาขา 1,400 สาขาภายในปี 2569 จาก 1,338 สาขาในปี 2568 สำหรับปี 2570 และประเมินว่ากำไรสุทธิจากธุรกิจที่ไม่ใช่ IT จะคิดเป็น 40% ของกำไรรวม เทียบกับ 31% ในปี 2568 ในไตรมาส 4/2568 สัดส่วนพอร์ตสินเชื่อของโครงการ U-fund ประกอบด้วย สินเชื่อบุคคลที่ซื้อสินค้า Apple 67% สินเชื่อนักเรียนที่ซื้อผลิตภัณฑ์ Apple 18% และสินเชื่อบุคคลที่ซื้อสินค้า Android 15% สำหรับปี 2569 ในธุรกิจจำหน่ายและให้เช่ารถยนต์ EV ผ่านบริษัท Gold Integrate Co., Ltd. และ EV7 Co., Ltd. บริษัทฯ คาดว่าจะส่งมอบรถได้ 5,000 คัน เทียบกับ 1,673 คันในปี 2568
📌แนวทางธุรกิจ การเติบโตของรายได้ปี 2569 อยู่ที่ 10% YoY สะท้อนรายได้ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 9.6 หมื่นลบ. ซึ่งใกล้เคียงกับประมาณการรายได้ปี 2569 ของเราที่ 9.59 หมื่นลบ. ในทำนองเดียวกัน เป้าการเติบโตกำไรปี 2569 ที่ 10-15% YoY สะท้อนกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.47 พันลบ. ถึง 4.67 พันลบ. ทั้งนี้ กรอบบนของเป้าหมายกำไรมี upside 4% จากประมาณการกำไรปี 2569 ของเราที่ 4.49 พันลบ. (+10.6% YoY)
📌มุมมองของเรา เราคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ COM7 ประการแรก จากรายได้ที่เติบโตเชิง YTD ในอัตราตัวเลขสองหลัก YoY เราคาดว่ารายได้ไตรมาส 1/2569 จะยังเติบโต YoY ต่อเนื่อง เมื่อรวมกับการขยายพอร์ต U-fund ที่สูงขึ้น เราคาดว่ากำไรไตรมาส 1/2569 จะเติบโต YoY เช่นกัน แต่อาจอ่อนตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาลที่เป็นช่วง low season ในไตรมาสแรก ประการที่สอง เราเชื่อว่ากำไรสุทธิของธุรกิจค้าปลีก IT และ U-fund ในปี 2569-71 2จะเติบโต 4% 3% และ 5% และ 53% 46% และ 24% ตามลำดับ ดังนั้น เราคาดว่ากำไรของ COM7 ในปี 2569-71 จะเติบโต 10.6% 10.5% และ 9.4%
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 25.56 บาท
อิงจากผลตอบแทนรวมของผู้ถือหุ้นที่ 10.3% โดยในเชิง YTD ราคาหุ้น COM7 ปรับขึ้น 27% ซึ่งสูงกว่าหุ้นกลุ่ม Gadget อื่นๆ เช่น ADVICE (+2%) SIS (+20%) และ SYNEX (+12%) โดย ณ ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 12.9 เท่า เมื่อเทียบกับประมาณการอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของ core EPS ในช่วง 3 ปีของเราที่ 10% ในขณะที่เสนออัตราแทนเงินปันผลปี 2568 ที่ 4.7% ภายใต้สมมติฐานการปรับตัวคูณมูลค่าหุ้นที่ดีที่สุด หากเราเพิ่ม PER ที่กำหนดไว้สำหรับธุรกิจค้าปลีก IT เป็น PER 16 เท่า ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ของเราจะเพิ่มขึ้นเป็น 27.8 บาท
Downside risk ได้แก่
1) การตั้งสำรอง ECL ของโครงการ U-Fund สูงกว่าคาด
2) ภาวะเศรษฐกิจถดถอยซึ่งจะทำให้วัฏจักรการเปลี่ยนอุปกรณ์ IT หยุดชะงัก
3) ต้นทุนที่สูงกว่าคาดจากการขยายธุรกิจใหม่
4) การแข่งขันที่รุนแรงในกลุ่มผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์ IT
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #COM7
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
