KS: NEO ฟื้นตัวระยะสั้น แต่การเติบโตระยะยาวยังมีความกังวล💫

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

11 ธ.ค. 2568

KS: NEO ฟื้นตัวระยะสั้น แต่การเติบโตระยะยาวยังมีความกังวล💫

✅ ผู้บริหารคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568 ไว้ที่ 7-9% และคงเป้าหมาย GPM ที่ 38-40% ท่ามกลางแรงกดดันจากราคาวัตถุดิบ PKO รายได้ไตรมาส 4/68 มีแนวโน้มเติบโตทั้ง YoY และ QoQ

✅ เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569/70 ลง 16%/5% จากสมมติฐานราคาวัตถุดิบ PKO ที่สูงขึ้น ซึ่งจะกดดัน GPM จากสัดส่วนต้นทุนสารลดแรงตึงผิวต่อรายได้รวมที่คาดเพิ่มสูงขึ้น

✅ คงคำแนะนำ "ถือ" ปรับลด TP ลง 16% เหลือ 16.67 บาท เนื่องจากการเติบโตของรายได้ที่ไม่สม่ำเสมอและแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่ยังเป็นปัจจัยฉุดแนวโน้มการเติบโตระยะยาว

มุมมอง KS

✍️แนะ “ถือ” สำหรับ NEO พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ลงเป็น 16.67 บาท จากเดิม 19.87 บาท ตามการปรับลดประมาณการกำไรของเรา แนวโน้มการเติบโตของรายได้ที่ไม่สม่ำเสมอ ประกอบกับแนวโน้มราคาวัตถุดิบ PKO ที่อาจปรับตัวสูงขึ้น จะยังคงจำกัดการขยายตัวของอัตรากำไร ในเชิง YTD ราคาหุ้นลดลง 50% และต่ำกว่าราคา IPO อยู่ 55% ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2568/69 ที่ 10.8 เท่า/10.6 เท่า ซึ่งไม่น่าดึงดูดนัก เมื่อเทียบกับการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรปกติ 3 ปีที่ -16.3%