ภาษาไทย
English
KS: KS FUND TOP PICK 9-13 พ.ย. 2026⛳️
📌ติดตามรายงานเงินเฟ้อทั่วโลก ผสานการเคลื่อนไหวของหุ้นเทคโนโลยี
ตลาดหุ้นทั่วโลกปิดสัปดาห์ในแดนลบ จับตา US Midterm Election กับผลกระทบต่อ Data Center🌎
📉 ภาพรวมตลาดสัปดาห์ที่ผ่านมา
✅ตลาดหุ้นทั่วโลกปิดสัปดาห์ที่ผ่านมาในแดนลบ โดยเอเชียปรับตัวลงหนักที่สุด Kospi ร่วงราว 11.7% WoW และ Nikkei ร่วงราว 9.3% WoW ฝั่งสหรัฐฯ Nasdaq ลดลง 3.4% WoW, S&P 500 ลดลง 2.7% WoW, Russell 2000 ลดลง 2.1% WoW และ Dow Jones ลดลง 0.9% WoW ขณะที่ Stoxx 600 ของยุโรปทรงตัวได้ดีที่สุด เพราะมีสัดส่วนหุ้น AI ต่ำ แรงขายครั้งนี้มาจากผลเลือกตั้งกลางเทอมที่พรรคเดโมแครตชนะได้เสียงข้างมากทั้งสภาผู้แทนฯ และวุฒิสภา ซ้ำเติมด้วยผลเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐเท็กซัส ซึ่งเป็นรัฐที่มี Data Center ทั้งที่เปิดใช้และกำลังก่อสร้างมากที่สุดในสหรัฐฯ โดยผู้ชนะจากพรรคเดโมแครตประกาศจะระงับการอนุมัติ Data Center ใหม่จนกว่าจะมีกฎหมายควบคุม เช่นเดียวกับผู้ว่าการรัฐคนใหม่ของจอร์เจียที่สัญญาจะระงับการก่อสร้างชั่วคราว ทำให้ตลาดกังวลว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI จะชะลอลง จนในวันพฤหัสฯ ดัชนี SOX ร่วงกว่า 12% ในวันเดียว และ S&P 500 ร่วงราว 4.4% แย่สุดนับตั้งแต่เดือน เม.ย. 2568 และมูลค่าตลาดหายไปราว 3 ล้านล้านเหรียญ ก่อนหุ้นชิปจะดีดกลับบางส่วนในวันศุกร์ ด้านราคาน้ำมัน WTI ร่วงราว 13% WoW มาอยู่ราว 91 เหรียญต่อบาร์เรล จากความหวังว่าสงครามกับอิหร่านจะคลี่คลาย
💼 ด้านเศรษฐกิจ รายงานการจ้างงานเดือน ต.ค. ออกมาแข็งแกร่งเกินคาดมาก โดยเพิ่มขึ้น 165,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่ตลาดคาดไว้ราว 59,000-65,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานลดลงเหลือ 4.1% และค่าจ้างเฉลี่ยรายชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.4% MoM พร้อมปรับทบทวนตัวเลขเดือน ส.ค.-ก.ย. ขึ้นรวม 84,000 ตำแหน่ง ทำให้ค่าเฉลี่ย 3 เดือนเร่งขึ้นเป็น 137,000 ตำแหน่ง ตัวเลขชุดนี้ทำให้ตลาดกลับมาให้น้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในเดือน ธ.ค. สูงขึ้นอีกครั้ง หลังเคยลดลงไปอยู่ที่ 67% ระหว่างแรงขายวันพฤหัสฯ
✅ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขยับขึ้นมาปิดราว 4.86% ส่วนธนาคารกลางอังกฤษขึ้นดอกเบี้ยและส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นต่อ สะท้อนว่าวงจรดอกเบี้ยขาขึ้นของธนาคารกลางหลักยังไม่จบ แม้ตลาดหุ้นจะผันผวนหนักก็ตาม
📅 สำหรับสัปดาห์นี้ ไฮไลต์สำคัญคือ CPI เดือน ต.ค. ในวันอังคาร ซึ่งตลาดคาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะเพิ่มขึ้น 0.3% MoM ชะลอลงจาก 0.6% ในเดือน ก.ย. และ Core CPI จะเพิ่มขึ้น 0.2% MoM ชะลอจาก 0.3% ทั้งนี้ BLS แจ้งว่ารอบนี้จะไม่เผยแพร่ตัวเลข CPI รายปี ทำให้ตลาดต้องประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อจากตัวเลขรายเดือนเป็นหลัก ตามด้วย PPI ในวันศุกร์ ระหว่างสัปดาห์ยังมีกรรมการ Fed ขึ้นพูดหลายคน และการประมูลพันธบัตรรายไตรมาสของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แนะจับตา Core CPI เป็นพิเศษ เพราะหากเร่งตัวขึ้นหลังตัวเลขจ้างงานที่แข็งแกร่ง จะยิ่งตอกย้ำการขึ้นดอกเบี้ยเดือน ธ.ค. ท่ามกลางตลาดหุ้นที่เปราะบางอยู่แล้ว
✅ด้านผลประกอบการ สัปดาห์นี้มีบริษัทใน AI Supply Chain ที่ตลาดกำลังกังวล นำโดย CoreWeave ในวันอังคาร ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของความกังวลเรื่องหนี้ในกลุ่ม Neocloud เมื่อกลางเดือน ต.ค. ตามด้วย Nebius ในเช้าวันพฤหัสฯ และ Cisco กับ Applied Materials ในคืนวันเดียวกัน เรามองว่าโจทย์ของงบรอบนี้ไม่ใช่แค่อุปสงค์ AI ยังแข็งแกร่งหรือไม่ แต่เป็นคำถามว่าบริษัทในห่วงโซ่จะรับมือกับความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลและการอนุมัติ Data Center ที่อาจช้าลงได้อย่างไร ก่อนตลาดจะเข้าสู่งบ Nvidia ในวันที่ 17 พ.ย.
🗳️ US Midterm Election และผลกระทบต่อ Data Center : Political View
✅SPX -4.3%, NDX -6% และ SOX -12.3% รวมถึง IGV (Software) -4% ในวันที่ 5 Nov 2026 ที่ผ่านมาภาพรวมตลาดปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญความรุนแรงใกล้เคียงในช่วง Covid Crash ในขณะที่ VIX SPX ปรับตัวขึ้น 70% มาอยู่ที่ 28.17 จุด ทำระดับใกล้เคียงกับช่วง Sep-22 ที่ผ่านมา แต่ยังต่ำกว่าช่วงเริ่มสงคราม US-Iran ในช่วง Mar-26 และยังคงต่ำกว่าในช่วง Independence Day ที่มีการขึ้น Tariff ในช่วง Mar-25 แต่สำหรับ VIX ของกลุ่ม Semiconductor กำลังปรับขึ้นใกล้กับจุดสูงสุดใหม่ในช่วง Mar-25 ที่ระดับ 65 จุด โดยปัจจัยกดดันหลักมาจาก ความกังวลหลักของตลาดหลังจาก Midterm Election ที่เกิด Blue Sweep พรรค Democrat ครองเสียงข้างมากทั้งใน Senate และ House รวมถึงรัฐสำคัญอย่าง Texas ที่ Gina Hinojosa จาก Democrat ชนะได้รับการเลือกตั้งเป็นผู้ว่าการรัฐ โดยผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดกับกลุ่ม AI Semiconductor คือ การชะลอการอนุมัติการก่อสร้าง Data Center โดยมีโอกาสที่จะเกิดการชะลอจนกว่าจะมีกฎเกณฑ์ใหม่ออกมา นอกจากนี้การก่อสร้าง Terafab ของ Tesla และ SPCX มีมูลค่ากว่า USD120bn อาจจะมีการถูกชะลอลงจากการพิจารณาเพิ่มเติมทั้งด้าน Regulation และ ESG อีกทั้งอาจจะมีการตรวจสอบเพิ่มเติมจากฝั่ง Democrat เกี่ยวกับ Business ทั้งหมดของ Elon Musk โดยผู้ได้รับการเลือกตั้งส่วนใหญ่จะเข้ารับตำแหน่งในช่วง 3 Jan 2027
✅ผลการเลือกตั้ง US Midterm Election ที่ผ่านมาพรรค Democrat ได้รับเสียงข้างมากจากประชาชน ทั้ง 3 ผลการเลือกตั้งคือ Senate, House และ State Governor โดย Democrat ได้เสียงใน Congress ทั้งหมดไปทั้งหมด 54 จาก 100 ที่นั่งสำหรับ Senate และ สำหรับ House ฝั่ง Democrat ได้เสียงทั้งหมด 251 เสียงจาก 435 นั่ง ในขณะที่ส่วนของ State Governor ฝั่ง Democrat ได้ผู้แทนทั้งหมด 28 รัฐจาก 50 รัฐ โดยแม้จะเป็น Blue Sweep ที่ Democrat ได้ไปทั้งหมด แต่อย่างไรก็ตามยังไม่มากพอที่จะล้ม President Veto ได้ในช่วง 2 ปีที่เหลือ ซึ่งต้องการเสียง 2/3 ของทั้ง House และ Senate เพื่อผ่านร่างกฎหมายโดยไม่จำเป็นต้องได้รับความเห็นชอบจาก President ดังนั้นเอง ในส่วนของกฎหมายต่างๆ ที่ Congress จะออกมาเพื่อยับยั้งหรือหยุด Data Center หรือ AI Development ต่างๆ ยังสามารถถูกคัดค้านได้จาก Trump ซึ่งภายหลังการเลือกตั้งรู้ผลเป็น Democrat ทาง Trump ได้ออกมาโพส ในสื่อโซเชียลมีเดีย ว่าตัวเองจะเป็น Mr. Veto โดยหลักการหากฝั่ง Democrat แม้ครองสภาได้มากกว่า 50% ต้องการจะออกกฏหมายใหม่ซึ่งผ่านการเห็นชอบของสภาแล้วแต่ต้องส่งขึ้นไปที่ President เพื่อเซ็นอนุมัติ โดยหาก President ไม่เห็นด้วยยังสามารถ ใช้สิทธิ President Veto ได้ โดยส่งร่างกฏหมายกลับพร้อมเหตุผลคัดค้านร่างนั้นก็ยังไม่ออกเป็นกฏหมาย โดย สมาชิก House เองมีสิทธิ Veto Override เช่นกันแต่ต้องได้รับเสียงเกิน 2/3 ซึ่งถ้าผ่านก็จะส่งไปยัง Senate และสามารถใช้ Veto Override เช่นกันต้องการเสียง 2/3 หากสามารถรวมเสียง Veto Override ทั้งสองสภาได้ ก็จะสามารถผ่านร่างกฎหมายนั้นได้ โดยไม่ต้องใช้ลายเซ็นของ President
🏛️ นโยบายของพรรค Democrat ที่สำคัญเกี่ยวข้องกับ AI Data Center ประกอบไปด้วย การชะลอ Moratorium ทันทีสำหรับการออก Permit ในการสร้าง Data Center ใหม่จนกว่าสภาจะออกกฎหมายควบคุม , คุ้มครองผู้ใช้ไฟฟ้าจากค่าไฟที่เพิ่มขึ้นเพราะ Data Center, การตรวจสอบและกำกับ AI Model โดย Independent Party, สร้างความรับผิดชอบทางกฎหมายของ AI ซึ่งบางส่วนไม่สามารถบังคับใช้ได้ทันที ต้องออกเป็นกฏหมายให้สภาและประธานาธิบดี อนุมัติ อย่างไรก็ตาม ในส่วนที่ตลาดเป็นกังวลมากกว่าคือ นโยบายในระดับ State ที่ State Governor สามารถใช้ Executive Order ในการคุมได้ทันที โดยเฉพาะในรัฐที่มีปริมาณ Pipeline ในการสร้าง Data Center อย่างมากอย่างเช่น รัฐ Texas, Georgia, Ohio, Michigan และ New Maxico เป็นต้น โดยนโยบายสำคัญ ในรัฐ Texas ของ Gina Hinojosa ที่อาจจะกระทบ Capacity
⚡ Estimated Impact
มีการประมาณการณ์จาก Cleanview ว่า จำนวน Data Center กว่า 41% ที่อยู่ใน Pipeline ทั้งหมด ราว 350-380GW อยู่ในรัฐที่มีการสนับสนุนใน ชะลอการก่อสร้าง Data Center โดยเราคาดว่า Data Center ที่จะทยอยขึ้นในปี 2026 จำนวน 20GW ส่วนใหญ่สร้างเสร็จแล้วไม่โดนกระทบ ส่วนสำหรับปี 2027 จำนวนราว 38-40GW คาดว่าราว 3 ใน 4 อยู่ระหว่างการก่อสร้างซึ่งเรามองว่าผลกระทบไม่น่าเกิดขึ้นหลักในปี 2026-2027 ส่วนใหญ่ปลอดภัย เพราะมี Permit และอยู่ระหว่างก่อสร้าง เช่น Abilene ของ Oracle และโครงการ Amazon Pecos ที่ TCEQ อนุมัติโรงไฟฟ้าแล้ว โดยความเสี่ยงหลักจะอยู่ที่ปี 2028 ที่คาดว่าจะมี Capacity ใน US ทั้งหมดเพิ่มขึ้นราว 62GW ซึ่งส่วนใหญ่ยังไม่ก่อสร้างและราว 30% หรือ 17-18GW อยู่ใน Texas โดย SemiAnalysis เคยประเมินไว้ว่า Capacity ราว 30GW ในปี 2028 มีความเสี่ยงด้านการถูกชะลอการก่อสร้างหรือเกิดความล่าช้าจาก Regulation Risk ไม่ว่าจะเป็นการขอ Permit ด้าน สิ่งแวดล้อม และ Air Permit สำหรับ Gas Turbine ที่เป็น Behind The Meter ใช้ใน Data Center เป็นต้น ส่งผลให้เกิดการ Delay และ Cost ทั้งการก่อสร้างและการ Operate ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น โดยมีการคาดการณ์ว่ารัฐที่น่าจะได้ประโยชน์จากการย้ายโครงการคือรัฐ Republican ที่มีไฟฟ้าเพียงพอ เช่น Louisiana (Hyperion ของ Meta), Tennessee/Mississippi (Colossus ของ SpaceX), Utah, West Virginia, Oklahoma, Wyoming และ Indiana
✅ Implication And Monitoring Risk
เราประเมินว่าในระยะสั้น Hyperscaler อาจจะได้รับประโยชน์จากการที่หากเกิดการชะลอการลงทุน ทำให้ 1) FCF กลับมาเป็นบวกเร็วขึ้นจากเดิมที่คาดว่าจะกลับมาเป็นบวกหลังปี 2028 เป็นต้นไป และ 2) ความต้องการ AI Compute ในตลาดที่ยังสูงและ Supply ในอนาคตที่จำกัดอาจจะทำให้ Revenue/GW สำหรับการให้เช่า Compute Capacity จะสูงขึ้นจากความขาดแคลนและการสร้าง DC ที่ยากขึ้น อย่างไรก็ตามในระยะยาวการชะลอการลงทุนอาจจะกระทบกับ Growth Rate เนื่องจากจะติดปัญหาด้าน Capacity Constraint ในอนาคตเช่นกัน เว้นแต่การกระจาย DC ออกนอก US สามารถทำได้อย่างราบรื่น แนะนำซื้อ CSP ที่มี Capacity เยอะสุดอย่าง AMZN, MSFT, GOOGL และ META ตามลำดับ เนื่องจาก Hyperscaler ทั้ง 4 รายไม่ได้มีการรายงาน DC Capacity อย่างชัดเจน เราจึงประเมินโดยใช้ Assumption การลงทุนต่อ GW ราว USD30bn และใช้ CAPEX รวมนับตั้งแต่ 2023 ดังนั้นเรามองว่า AMZN มี Compute Capacity ราว 14-15GW, MSFT ราว 11-12GW และ GOOGL ราว 9-10GW และเราคาดว่า META น่าจะมีราว 7-8GW ส่วน ORCL และ SPCX ให้ Capacity ชัดเจนอยู่ที่ระดับ 3.85GW และ 1.7GW ตามลำดับ
💡 กองทุนแนะนำ
KT-HEALTHCARE-A
กองทุนหุ้น Healthcare ลงทุนผ่าน Janus Henderson Global Life Sciences Fund
📌จุดเด่นกองทุน
✅ผลงานที่พิสูจน์แล้ว: บริหารโดย Janus Henderson ตั้งแต่ปี 2543 ด้วยสินทรัพย์สุทธิ 5.76 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และทีมผู้บริหารที่มากประสบการณ์ นำโดย Andy Acker (บริหารกองทุนนี้มาแล้ว 19 ปี) และ Daniel Lyons, PhD
✅ความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านเฮลธ์แคร์: ผสานการสัมภาษณ์แพทย์ งานวิจัยทางวิทยาศาสตร์ การพบปะผู้บริหารบริษัท และฐานข้อมูลใบสั่งยาเฉพาะของบริษัท เพื่อค้นหาโอกาสลงทุนครอบคลุมกลุ่มยา เทคโนโลยีชีวภาพ อุปกรณ์การแพทย์ และบริการทางการแพทย์
✅การจัดพอร์ตอย่างมีวินัย: กระจายการลงทุนใน 80–120 หลักทรัพย์ แบ่งเป็นกลุ่ม Core Growth (40–60%) Emerging Growth (20–30%) และ Opportunistic (20–30%) พร้อมใช้กรอบบริหารความเสี่ยงแบบ Value-at-Risk เพื่อจำกัดความเสียหายในระดับรายหลักทรัพย์
✅ผลตอบแทนชนะดัชนีอย่างสม่ำเสมอ: ชนะดัชนี MSCI World Health Care Index ใน 80% ของช่วงเวลา 5 ปีแบบต่อเนื่อง (142 จาก 177 ช่วง) โดยให้ผลตอบแทนเหนือดัชนีเฉลี่ย +312bps เทียบกับเพียง -65bps ในช่วงที่ตามหลังดัชนี
Source: KS Research, KS Mutual Fund as of 09/11/2026
📲เปิดพอร์ตลงทุนกองทุนรวมกับ KS ลงทุนได้หลากหลาย บลจ. >> https://ksecurities.co/Open-Account_Fund
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นสหรัฐ #GlobalStrategy #MidtermElection #DataCenter
คำเตือน: กองทุนที่แนะนำเป็นความเห็นส่วนบุคคลของนักวิเคราะห์ โดยวิเคราะห์จากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าน่าเชื่อถือซึ่งปรากฎขณะจัดทำที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา KS หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องอาจมีธุรกรรมที่มีส่วนได้เสียที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์นี้ การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษา Factsheet และหนังสือชี้ชวนเพื่อทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยง โดยพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน ผู้ลงทุนสามารถขอรับได้จากผู้แนะนำการลงทุน หรือดาวน์โหลดได้จากเว็บไซต์ของบริษัทจัดการกองทุน (บลจ.)
