ภาษาไทย
English
KS: KS FUND TOP PICK 5 - 9 ต.ค. 2026⛳️
📌ลุ้นฟื้นตัว โอกาสขึ้นดอกเบี้ย US ต.ค.ชะลอลง ผสานน้ำท่วมคาดกระทบจำกัด
📊ตลาดหุ้นทั่วโลกปิดสัปดาห์ที่ผ่านมาด้วยแรงหนุนหลักจากหุ้นเทคโนโลยี โดย Nasdaq เป็นดัชนีเดียวที่ปิดบวก 0.5%WoW ขณะที่ S&P 500 ปรับลง 0.3%WoW และ Dow Jones ร่วงหนักสุด 1.3%WoW จุดเปลี่ยนสำคัญคือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือน ก.ย. ที่ออกมาอ่อนแอกว่าคาดมาก โดยเพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่ตลาดคาดไว้ราว 81,000-90,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.2% พร้อมปรับทบทวนตัวเลข 2 เดือนก่อนหน้าลงรวม 60,000 ตำแหน่ง แม้ค่าเฉลี่ย 3 เดือนย้อนหลังจะยังทรงตัวที่ 50,000 ตำแหน่งก็ตาม ตลาดตีความว่าเป็นข่าวดีต่อทิศทางดอกเบี้ย จึงเทน้ำหนักเข้าซื้อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีทันที ดัน Nasdaq Composite พุ่ง 1.19% ปิดที่ 27,190 จุด ทำสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่ S&P 500 ปิดที่ 7,722 จุด (+0.74%) และ Dow Jones ปิดที่ 51,177 จุด (+0.49%) ขณะที่ดัชนี VIX ร่วงลงกว่า 6% เหลือ 15.40 สะท้อนความกังวลตลาดที่ลดลงอย่างชัดเจน
📊ด้านเงินเฟ้อ ดัชนี PCE เดือน ส.ค. ที่ประกาศกลางสัปดาห์ก็ออกมาเย็นกว่าคาดเช่นกัน โดย PCE ทั่วไปทรงตัวที่ 3.4%YoY และ Core PCE ทรงตัวที่ 3.0%YoY ต่ำกว่าคาดราว 0.3 จุดทั้งคู่ แม้ตัวเลขนี้จะมีผลจากการปรับวิธีคำนวณที่ทำให้ตัวเลขเดือน ก.ค. ถูกปรับทบทวนลงไปก่อนหน้าด้วยก็ตาม ภาพรวมของทั้งจ้างงานและเงินเฟ้อที่อ่อนแอกว่าคาดพร้อมกัน ทำให้ตลาดปรับลดโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเดือน ต.ค. ลงอย่างรวดเร็วจากราว 64-70% เหลือเพียง 20-25% ตามข้อมูล CME FedWatch ที่น่าสนใจคือท่ามกลางมุมมอง Dovish ที่กลับมานี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีกลับไม่ได้ลดลงตาม แต่ยังคงไต่ขึ้นต่อเนื่องแตะระดับสูงสุดถึง 5.34% ในระหว่างสัปดาห์
📊สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 สูงกว่าที่เคยทำไว้เมื่อสัปดาห์ก่อนหน้าเสียอีก สะท้อนว่าแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่เราติดตามมาตลอดหลายสัปดาห์ยังคงมีน้ำหนักเหนือกว่าการคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยระยะสั้นของ Fed
สำหรับสัปดาห์นี้ ปฏิทินเศรษฐกิจเบาบางลงหลังผ่านสัปดาห์ข้อมูลหนาแน่นมาสองสัปดาห์ติด โดยวันจันทร์เริ่มด้วยดัชนี ISM ภาคบริการเดือน ก.ย. ซึ่งตลาดคาดทรงตัวใกล้เคียงเดิมที่ราว 55.4-55.7 ก่อนไฮไลต์สำคัญที่สุดของสัปดาห์คือรายงานการประชุม FOMC (Minutes) จากการประชุมวันที่ 15-16 ก.ย. ที่จะเผยแพร่วันพุธ ซึ่งตลาดจะจับตาเป็นพิเศษว่าคณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันแค่ไหนเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนั้น และยังคงมุมมองที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในปีนี้ตามที่เคยส่งสัญญาณไว้หรือไม่ ท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงชัดเจนในช่วงหลัง
📊ด้านผลประกอบการ สัปดาห์นี้ยังคงเบาบางก่อนเข้าสู่ฤดูกาลรายงานงบเต็มรูปแบบในสัปดาห์ถัดไป เรามองว่าประเด็นที่ต้องติดตามเป็นพิเศษคือ FOMC Minutes วันพุธ เพราะจะเป็นตัวชี้วัดว่าตลาดที่เพิ่งปรับมุมมองเป็น Dovish อย่างรวดเร็วจากตัวเลขจ้างงานสัปดาห์นี้ จะสอดคล้องกับมุมมองภายในของ Fed เองหรือไม่ ขณะที่ยีลด์พันธบัตรที่ยังคงไต่ระดับสูงสุดในรอบ 24 ปีจะเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องจับตาคู่ขนานไป แนะคงความระมัดระวังและเลือกลงทุนในหุ้นคุณภาพสูงที่ทนทานต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยตลาด
📌MU 4Q26FY – Supply ปี 2027-28 จะ Tight กว่าปี 2026 พร้อมเพิ่ม Capex ลงทุน Cleanroom
📊MU รายงาน Adj. Profit ใน 4Q26FY ที่ USD37.7bn มากกว่าคาด 4% มาจากรายได้ที่ยังคงเติบโตแข็งแกร่งที่ USD54.2bn +379%YoY และ 31%QoQ มากกว่าคาด 6% แบ่งเป็นรายได้ของ DRAM เพิ่มขึ้น 27%QoQ มาจาก Bit Growth 5%QoQ และ ASP Growth ที่ชะลอลงเหลือ 18%QoQ โดยไตรมาสนี้ รายได้ HBM โตเร็วสุดใน Portfolio ในขณะที่ไตรมาสนี้รายได้ NAND เป็น Growth Driver มี Bit Growth 10%QoQ และ ASP Growth ที่ระดับ 30% จากการทำ KV Cache Offload โดยรายได้ในกลุ่ม Data Center +56%QoQ, Cloud +18%QoQ, Mobile +14%QoQ และ Auto +47%QoQ ส่งผลให้ GPM เพิ่มขึ้นเป็น 86.8% จากไตรมาสก่อน
📊สำหรับ Guidance ใน 1Q27FY มองรายได้ที่ USD61.5bn เพิ่มขึ้น 13%QoQ มากกว่าคาด 9% และ EPS ที่ระดับ USD37.84/Share มากกว่าคาด 6% แต่ GPM ในไตรมาสหน้ามองที่ 86% ต่ำกว่าคาดและต่ำกว่าไตรมาสก่อนจากผลกระทบของการเพิ่ม Incentive Compensation ใน 4Q26FY และมองว่า 1Q27FY GPM จะต่ำสุดและทยอยปรับเพิ่มขึ้นจากผลกระทบที่น้อยลงและการขยับขึ้นของ ASP โดยรายได้ DC ที่โตขึ้นมาจาก Server Unit โต High Teen ในปี 2027 และ MU ได้ทำสัญญาขาย HBM ส่วนใหญ่แล้วในปี 2027 โดยมีราคาที่เพิ่มขึ้น YoY อย่างมีนัยสำคัญทำให้ GPM Gap ระหว่าง HBM กับ DRAM ทั่วไปลดลง นอกจากนี้มองว่า SSD และ HDD ใช้ในการทำ KV Cache Offload สามารถขยาย TAM ของ SSD ได้อีก
📊MU ยังคง Timeline ในการเปิดโรงงาน ID1 และ Tongluo ยัง On Track คือ Mid-27CY และ ID2 กับ DRAM Fab ในญี่ปุ่นคาดว่าจะเปิดได้ในช่วงปลายปี 2028 ในขณะที่ New York Fab คาดว่าจะเริ่มเปิดได้ในปี 2030 ส่วนของ Cleanroom สำหรับ HBM Packaging ที่สิงคโปร์ คาดว่าจะเริ่มผลิตได้ในต้นปี 2027 และสำหรับ NAND Facility เองก็จะผลิตได้ในช่วง 2H28
📌MU 4Q26FY – Takeaways After Earnings Call
📊MU ยังคงมองว่า Memory and Storage Supply-Demand ยังคง Tighter ในปี 2027-28 มากกว่าในปี 2026 ยังมองไม่เห็นว่า Supply-Demand จะ Balance เมื่อไรโดย Cleanroom และ Node Transition คือ Bottleneck ซึ่ง MU มีการปรับเพิ่ม Capex สำหรับปี 2027 จากไตรมาสก่อนที่ให้ไว้ที่ USD40bn อาจจะมากกว่า USD50bn คาด Capex เฉพาะครึ่งปีแรกของ 27FY อยู่ที่ USD25bn แบ่ง USD11.5bn ใน 1Q และ USD13.5bn ใน 2Q และจะสูงขึ้น HoH ในครึ่งหลังโดยจะเป็นการสร้าง Cleanroom สำหรับปลายปี 2028 เป็นต้นไปและยังมอง Capex Intensity ที่ 20-25% ในอนาคต บริษัทมอง Supply NAND ในตลาดจะเพิ่มระดับ 25% และ DRAM Market Supply คาดจะโต Low-20s% แต่คาดว่าจะ Supply ยังคง Tight มากในปี 2027-28 ในส่วน HBM คาดว่าการส่งมอบจะโตเร็วกว่า DRAM ทั่วไปไปถึงปี 2028 Sanjay บอกว่า Output ในปี 2027 มากกว่า 75% ได้ Commitment หมดแล้ว และปัจจุบันกำลังคุย Order สำหรับปี 2028 MU มองว่าไม่ว่าจะเป็น Open-Model หรือ Closed-Model Memory Capability ยังเป็นส่วนสำคัญ ยิ่ง Model มี Parameter ที่ใหญ่ขึ้นและ Context ที่ยาวขึ้นสร้าง AI Workload มหาศาลทำให้ Memory ยังเป็นสิ่งจำเป็นอย่างมาก มองว่า Autonomous Vehicle จะเป็น First Deployment สำหรับ Physical AI ซึ่ง Humanoid จะตามมาและ Physical AI จะเป็นอีก Growth Driver ที่สำคัญสำหรับ Memory and Storage ได้
📊ในไตรมาสนี้ MU เปิดเผย SCAs สัญญาระยะยาวมีจำนวน 26 SCAs เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนที่ 16 สัญญาครอบคลุมรายได้ราว 35% ของทั้งหมดถึงปี 2030 มี RPO ราว USD150bn โดย 75% มีกำหนด Price Band ชัดเจน มี Ceiling and Floor Price และที่ราคา Floor จะมี Margin มากกว่า 60% ขณะที่อีก 25% สามารถทำ Price Negotiation ได้ตามราคาตลาดซึ่งลูกค้าเองก็อยากจะเซ็น SCA เพื่อ Secured Supply ไปมากกว่าปี 2030 โดยตอนนี้มีการทำ One-Year Extension SCA แล้ว 2 สัญญา โดย MU บอกว่าสัญญา SCA ใหม่ที่เซ็นกันสามารถปรับราคาใหม่ได้ตามราคาตลาด และ SCAs ทั้ง 26 สัญญามี Financial Commitment ราว USD32bn ส่วนใหญ่เป็น Cash Deposit สะท้อนความมั่นใจของลูกค้าได้อย่างมาก
💡 กองทุนแนะนำ
ES-GCORE
กองทุนหุ้นทั่วโลก ลงทุนผ่าน Goldman Sachs Global CORE Equity Portfolio
📌จุดเด่นกองทุน
✅ขนาดกองทุนระดับโลก: บริหารโดย Goldman Sachs Asset Management ด้วยสินทรัพย์สุทธิกว่า 9.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ให้การกระจายการลงทุนในตลาดหุ้นทั่วโลกอย่างครอบคลุม
✅กลยุทธ์ CORE เฉพาะของ Goldman Sachs: ใช้แบบจำลองเชิงปริมาณ (Quant) แบบ Multi-Factor ที่พัฒนาขึ้นเองของ Goldman Sachs เพื่อคาดการณ์ผลตอบแทน และปรับน้ำหนักพอร์ตอย่างเป็นระบบไปยังหุ้นที่น่าสนใจทั่วโลก
✅เน้นหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่: จัดสรร 77.8% ในอเมริกาเหนือ (เทียบกับ 75.4% ของดัชนี MSCI World) นำโดย Apple, NVIDIA และ Alphabet เป็นหลักทรัพย์ลงทุนหลัก
✅อ้างอิงดัชนีชี้วัดชัดเจน เน้นการเติบโตระยะยาว: เทียบเคียงผลการดำเนินงานกับดัชนี MSCI World Index มุ่งเน้นการเติบโตของเงินทุนในระยะยาว
🎖️อันดับ Percentile Ranking ของกองทุนเทียบกลุ่ม Morningstar Global Large-Cap Blend Equity อยู่ในกลุ่ม Quartile 1 ต่อเนื่องทุกช่วงเวลา ทั้ง 10 ปี 5 ปี 3 ปี และ 1 ปี โดยดีกว่าเกณฑ์ 25th Percentile อย่างสม่ำเสมอ สะท้อนความยั่งยืนของกระบวนการสร้าง Alpha เชิงระบบแบบ Multi-Factor ไม่ใช่ผลจากช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง ตอกย้ำบทบาทความเหมาะสมในการเป็น Core Holding หุ้นโลกระยะยาว
🎖️ผลตอบแทนรายปีของกองทุนใกล้เคียงและส่วนใหญ่ชนะ MSCI World Index โดยเฉพาะการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในปี 2566 (+24.7%) หลังจากตลาดปรับฐานในวงกว้างช่วงปี 2565 ขณะที่การปรับตัวลงในปี 2565 (-20.5%) เป็นไปในทิศทางเดียวกับ Benchmark สะท้อนแนวทางบริหารความเสี่ยงแบบ Style-Pure (ควบคุมโครงสร้างพอร์ตให้ใกล้เคียง Benchmark เน้นสร้าง Alpha จากการเลือกหุ้นรายตัว) มากกว่าการเดิมพันทิศทางแบบ Concentrated Bet
Source: KS Research, KS Mutual Fund as of 05/10/2026
📲เปิดพอร์ตลงทุนกองทุนรวมกับ KS ลงทุนได้หลากหลาย บลจ. >> https://ksecurities.co/Open-Account_Fund
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #กองทุน #ผลตอบแทน #หุ้นไทย #การลงทุนหลักทรัพย์ #FUND #กลยุทธ์การจัดพอร์ต
คำเตือน: กองทุนที่แนะนำเป็นความเห็นส่วนบุคคลของนักวิเคราะห์ โดยวิเคราะห์จากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าน่าเชื่อถือซึ่งปรากฎขณะจัดทำที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา KS หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องอาจมีธุรกรรมที่มีส่วนได้เสียที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์นี้ การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษา Factsheet และหนังสือชี้ชวนเพื่อทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยง โดยพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน ผู้ลงทุนสามารถขอรับได้จากผู้แนะนำการลงทุน หรือดาวน์โหลดได้จากเว็บไซต์ของบริษัทจัดการกองทุน (บลจ.)
