Strategy

ผลกระทบของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เกิดขึ้นแล้ว

เงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือนก.พ. 66 ตามคาดจากเงินเฟ้อด้านอาหาร (+0.4% MoM) ชดเชยกับพลังงาน (-0.6% ) เงินเฟ้อสินค้าทรงตัว ขณะที่บริการยังคงนำ (+0.6%)
ตลาดให้น้ำหนักกับประเด็นธนาคารท้องถิ่นของสหรัฐฯ เนื่องจากมีการขาดทุนจากการลงทุนตราสารหนี้จากการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในบางธนาคาร เช่น SVB
สภาพคล่องคือสิ่งสำคัญสำหรับธนาคารพาณิชย์ และด้วยเงินเอสหรัฐฯที่ค้างสูง เราน่าจะเห็น "ขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง (25bps สองครั้งจนถึงอัตราดอกเบี้ย 5%) อัตราดอกเบี้ยค้างสูงในช่วงสั้น ๆ และ Policy U-Turn ในช่วงครึ่งหลังของปี 2566

- อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะกลับสู่ระดับปกติที่ 4.5% ไม่ใช่เป้าหมายของ FED ที่ 2% เราคงมุมมองของเราเกี่ยวกับความหนืดของราคาผู้บริโภคในสหรัฐฯ ดังที่เห็นได้จากเงินเฟ้อภาคบริการเดือน ก.พ. 2566 (+0.6% MoM คิดเป็น 58% ของเงินเฟ้อทั้งหมด) เช่น ที่อยู่อาศัย การขนส่ง เราเห็นตัวเลขอัตรา เงินเฟ้อทั่วไปของสหรัฐฯ +4.5% +1- ในปี 2566 ตามสมมติฐานของเงินเฟ้อของสินค้าที่ลดลงตามแนวทางของ FED / เงินเฟ้อภาคบริการยังคงกดดัน รวมถึงความมั่นคงด้านอาหารซึ่งส่งผลต่อราคาอาหารสด

- FED จะประเมินผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยความเสี่ยงด้านสภาพคล่องอีกครั้ง นอกเหนือจากอัตราเงินเฟ้อแล้ว ขณะนี้ปัญหาสภาพคล่องสำหรับธนาคารในสหรัฐฯ นำโดยความไม่สอดคล้องกันของสินทรัพย์และหนี้สินของ Silicon Valley Banks (SVB) โครงสร้างฐานลูกค้าที่มีการกระจุกตัว (เน้น Start-up, Venture Capital) และธนาคาร Silvergate การแห่ถอนเงินในปัจจุบันทำให้เกิดการขายขาดทุนจากการลงทุนในตราสารหนี้ สิ่งนี้น่าจะทำให้การตัดสินใจเชิงนโยบายของ FED ซับซ้อนยิ่งขึ้น ผลกระทบยังคงดำเนินต่อและอาจกระจายไปยังธนาคารอื่น ๆ ของสหรัฐฯ

- ตลาดปรับประมาณการและคาด ขึ้นดอกเบี้ย 25bps "สองครั้ง" / ปรับลดอัตราดอกเบี้ยใน ช่วง 2H66 อ้างอิงจาก CME Fed Watch