KS : Review 2Q68 STA STGT

Analysis by KS Research Strategy

Sept 14, 2025

STA

กำไรไตรมาส 2/68 รายงานขาดทุนสุทธิ 787 ลบ. ผลประกอบการอ่อนแอลงทั้ง YoY และ QoQ จากอัตรากำไรในธุรกิจยางที่ลดลง ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับลดมูลค่าสุทธิตามบัญชี (NRV)

คาดกำไรไตรมาส 3/68 จะยังคงอ่อนตัวจากราคายางที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งจะจำกัดการฟื้นตัวทั้งในด้าน ASP และ GPM

แนะนำ “ถือ” แต่ลด TP ลงเหลือ 13.3 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรและแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอในไตรมาส 3/2568

STGT

STGT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 77 ลบ. ลดลง 80% YoY และ 82% QoQ ซึ่งกำไรสุทธิต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 29% หรือ 32 ลบ. โดยมีสาเหตุมาจาก อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าคาด ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.5 ppt ขณะที่กำไรที่อ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ จาก GPM ที่ลดลง

GPM อยู่ที่ 8.6% ลดลง 5 ppt YoY และ 4 ppt QoQ โดยการลดลงทั้งเชิง YoY และ QoQ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น 10% YoY และ 3% QoQ มาอยู่ที่ 33.1 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งทำให้ ASP ลดลงเมื่อแปลงเป็นสกุลเงินบาท

แนะนำ “ถือ” จากแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอในระยะสั้น และการแข่งขันที่รุนแรงต่อเนื่องในระยะยาว เราลด TP ลงเหลือ 7.3 บาท ตามการปรับลดประมาณการกำไร