ภาษาไทย
English
KS: TCAP เงินสดเพิ่มขึ้น ปลดล็อกหลายความเป็นไปได้
- เงินปันผลสูงพร้อมศักยภาพในการบริหารเงินทุน
- เราเชื่อว่า TCAP เข้าสู่ช่วงที่มีการลงทุนต่ำ หลังจากได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อยครบถ้วนแล้ว และไม่มีแผนลงทุนหลักใหม่ในระยะใกล้นี้ซึ่งส่งผลให้กระแสเงินสดสะสมมากขึ้น ซึ่งจะสนับสนุนทั้งการเพิ่มเงินปันผลในอนาคต และเปิดโอกาสในการมองหาการลงทุนที่น่าสนใจใหม่ ๆ แม้ผู้บริหารยังไม่มีแผนซื้อหุ้นคืน แต่เราคาดว่าเงินปันผลต่อหุ้นจะค่อย ๆ เพิ่มขึ้นเป็น 3.4 / 3.5 / 3.5 บาท ในปี 2568/69/70 จาก 3.3 บาทในปี 2567 หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายปันผลที่ 49%/ 47%/ 53% และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 6.8%/7.0%/7.0% ตามราคาตลาดปัจจุบัน
- คาดได้ประโยชน์เล็กน้อยจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ
- เราคาดว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาลชุดใหม่จะส่งผลบวกต่อธุรกิจของ TCAP โดยเฉพาะธุรกิจการเงินและพาณิชย์ (ประมาณ 20% ของกำไรสุทธิของ TCAP) อย่างไรก็ดี กลุ่มธนาคารซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากที่สุดของกำไร (ราว 65%) ยังถูกกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงซึ่งจำกัดผลบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ
- แนวโน้มกำไรเชิงบวกในปี 2568-69
- เราคาดว่า TCAP จะรายงานกำไรปกติที่ 7.3/7.8 พันลบ. ในปี 2568-69 เพิ่มขึ้น 10.6%/6.0% YoY ก่อนที่จะลดลงมาอยู่ที่ 6.9 พันลบ. ในปี 2570 (-11.8% YoY) จากประโยชน์ด้านภาษีของ TTB ที่สิ้นสุดระยะเวลาลง กำไรปกติของ TTB ที่คาดลดลงคาดจะมีสาเหตุหลักจากผลกระทบด้านบัญชีมากกว่าจากกระแสเงินสดที่อ่อนแอลง ดังนั้น เราจึงคาดว่า TTB จะยังจ่ายเงินปันผลให้กับ TCAP ในอัตราเดิมและคาดเงินปันผลต่อหุ้นของ TCAP จะยังอยู่ระดับสูงในปี 2570
- คาดกำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 จะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ ในช่วงโลว์ซีซั่น
- เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 1.8 พันลบ. ลดลง 13.1% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 10.8% YoY ปัจจัยหนุนการเติบโตในเชิง YoY คาดจะมาจากกำไรปกติที่เพิ่มขึ้นจาก TTB, THANI, MBK และกลุ่มประกันภัยหนุนจากการใช้มาตรฐานบัญชี TFRS 17 ขณะที่สาเหตุของการลดลงเชิง QoQ คาดจะมาจากผลกระทบตามฤดูกาลและปัจจัยภายนอก ได้แก่
- กำไรสุทธิที่อ่อนตัวลงของ THANI จากช่วงฤดูฝน, อุปสงค์รถบรรทุกที่อ่อนตัวลงและปริมาณนำเข้า/ส่งออกที่ลดลงผลจากการเรียกเก็บภาษีของสหรัฐฯ และปัญหาชายแดนระหว่างไทยและกัมพูชา
- เงินเคลมประกันรถจักรยานยนต์ที่เพิ่มขึ้นของ TNI ในช่วงฤดูฝน
- รายได้เงินปันผลที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2568
- แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 58.40 บาท เราชอบ TCAP จาก
- อัตราตอบแทนเงินปันผลที่อยู่ระดับสูงและต่อเนื่องที่ราว 7% ต่อปีหนุนจากปริมาณเงินสดสำรองที่แข็งแกร่งและเงินปันผลที่คาดเติบโตขึ้น
- แนวโน้มกำไรเชิงบวกหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและผลการดำเนินงานของบริษัทในเครือที่แข็งแกร่ง
- มูลค่าหุ้นที่น่าดึงดูดใจซึ่งปัจจุบันตามหลังคู่แข่งในกลุ่มการเงินและธนาคาร
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
Follow us :
LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #TCAP
