ภาษาไทย
English
🚅 KS: BEM กำไรมีความมั่นคงจากกำไร 4Q68 ทรงตัว
📌 พรีวิวไตรมาส 4/2568 BEM มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 4/2568 ในวันที่ 25 ก.พ. เราคาดว่าบริษัทฯ จะรายงานกำไรปกติที่ 855 ลบ. (+0.5% YoY, -20.8% QoQ) ขณะที่รายได้คาดว่าจะทรงตัว YoY จากปริมาณการใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้าที่ยังคงทรงตัว อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ จากต้นทุนบำรุงรักษาทางด่วน รถไฟฟ้า ตามรอบระยะเวลา และการเพิ่มการลงทุนด้านสื่อในธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์ ทั้งนี้ กำไรปกติ 12M68 คิดเป็น 97% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568 เดิมของเรา
📌 การจ่ายเงินปันผล เราคาดว่า BEM จะประกาศจ่ายเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ในเดือน มี.ค. และคาดว่าจะจ่ายในเดือน พ.ค. โดยประเมินเงินปันผลที่ 0.15 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 50% และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 2.5%
📌 แนวโน้ม ในปี 2569 เราคาดว่าปริมาณการใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้าจะเติบโตในอัตราต่ำที่ 1%–3% YoY เนื่องจากไม่มีการเปิดเส้นทางใหม่ การเติบโตของปริมาณการจราจรจะมีแรงหนุนจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ขณะที่นโยบายภาครัฐ เช่น มาตรการค่าโดยสาร 20/40 บาท อาจสร้าง upside เพิ่มเติม โดยเฉพาะต่อธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์ของ BEM
🎯มุมมอง KS
📌 แนะนำ “ซื้อ” TP ที่ 10.86 บาท เรามองว่า BEM เป็นหุ้นเชิงรับที่มีความเสี่ยงขาลงจำกัด โดยคาดว่ากำไรปกติจะทรงตัวในช่วงปี 2569–71 ก่อนจะปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2572 ราว 30% YoY ภายหลังการเปิดให้บริการรถไฟฟ้า MRT สายสีส้มครบ 1 ปี และการปรับขึ้นอัตราค่าผ่านทางตามเงื่อนไขสัมปทานในช่วงปลายปี 2571 ในด้านสภาพคล่อง เรามองว่าไม่มีความกังวล แม้จะมีการลงทุนในโครงการทางด่วนสองชั้น เนื่องจาก BEM ยังมีความยืดหยุ่นด้านฐานะการเงิน Fitch ได้รวมการลงทุนดังกล่าวไว้ในสมมติฐานแล้วในการปรับอันดับเครดิตล่าสุดเมื่อเดือน เม.ย. 2568
📌 ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่
1) ปริมาณการใช้ทางด่วนและผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT ต่ำกว่าคาด
2) การแทรกแซงทางการเมืองต่ออัตราค่าโดยสาร
3) ความเสี่ยงด้านการก่อสร้างที่เกี่ยวข้องกับโครงการรถไฟฟ้า MRT สายสีส้ม
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #BEM
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
