KS : MAJOR การปรับตัวดีขึ้นในเชิงโครงสร้างกำลังดำเนินอยู่

Analysis by KS Research Strategy

Apr 2, 2026

📍มีอะไรใหม่?

✅ประการแรก Paramount Global (Paramount) เสนอราคาที่สูงกว่า Netflix ในการเข้าซื้อกิจการ Warner Bros. Discovery (WBD) ตามข่าวประชาสัมพันธ์ของ Paramount เมื่อวันที่ 27 ก.พ.

✅ประการที่สอง Universal เปิดเผยว่าจะขยายระยะเวลาเข้าฉายในโรงภาพยนตร์จาก 17 วัน เป็น 35 วันในปี 2569 และเป็น 49 วันในปี 2570 ตามรายงานของ Deadline เมื่อวันที่ 12 มี.ค.

✅ประการที่สาม จากข้อมูลของเรา รายได้จากบ็อกซ์ออฟฟิศ 5 อันดับแรกในช่วง 10 สัปดาห์ของไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 422 ลบ. โดยได้แรงหนุนจาก สัปเหร่อ 2 (211 ลบ.), Avatar (100 ลบ.) และ Hoppers (47 ลบ.) ตามข้อมูลจากผู้บริหาร ประการสุดท้าย MAJOR ได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 49 ล้านหุ้น มูลค่า 344 ลบ. ในช่วงวันที่ 11 พ.ย. 2568 ถึง 25 มี.ค. 2569

📍มุมมองของเรา

✅เรามีมุมมองเชิงบวกต่อพัฒนาการดังกล่าว ประการแรก การเปลี่ยนผู้เข้าซื้อ WBD จาก Netflix เป็น PARA จะช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับจำนวนภาพยนตร์ที่ลดลงและการย่นระยะเวลาเข้าฉายในโรงภาพยนตร์ ประการที่สอง การปรับระยะเวลาเข้าฉายในโรงภาพยนตร์ของ Universal ล่าสุด ยืนยันถึงบทบาทสำคัญของโรงภาพยนตร์ในอุตสาหกรรมการส่งมอบคอนเทนต์ ประการที่สาม จากการรวบรวมข้อมูลรายได้จากบ็อกซ์ออฟฟิศในช่วงไตรมาส 1/2569 ถึงปัจจุบัน (1Q69TD) พบว่าฟื้นตัวแข็งแกร่ง YoY (+235% YoY สำหรับรายได้จากภาพยนตร์ 5 อันดับแรก) ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตของรายได้ที่ดีในไตรมาส 1/2569 และสุดท้าย การซื้อหุ้นคืนล่าสุดของ MAJOR ภายใต้โครงการนี้คิดเป็น 6.5% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดด้วยราคาเฉลี่ยในการซื้อคืนที่ 7.03 บาท เทียบกับตลาดที่ 7.45 บาท

📍คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MAJOR ด้วย TP 9.6 บาท

✅ราคาหุ้นอยู่ในระดับที่ไม่แพง โดบซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 9.1 เท่า เทียบกับการเติบโตของ core EPS ด้วย CAGR 3 ปีที่ 10.1% และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 5.5%