ภาษาไทย
English
🛒KS: BJC คาดกำไรไตรมาส 4/68 จะปรับดีขึ้นตามฤดูกาล QoQ
📌 คาดกำไรไตรมาส 4/2568 จะลดลง YoY แต่ปรับดีขึ้น QoQ
เราคาดว่า BJC จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่ 1.3 ลบ. ลดลง 21% YoY แต่เพิ่มขึ้น 105% QoQ สำหรับเหตุอุทกภัยที่ อ.หาดใหญ่ จ.สงขลา เราตั้งสมมติฐานว่า BJC จะบันทึกค่าตั้งสำรองเผื่อความเสียหายของทรัพย์สินและสต๊อกสินค้าในไตรมาส 4/2568 ดังนั้น เราคาดว่ากำไรปกติจะลดลง 10% YoY แต่ปรับดีขึ้น 116% QoQ เป็น 1.36 พันลบ. กำไรที่ลดลงเชิง YoY น่าจะมาจาก 1) ยอดขายเชิง YoY ที่ลดลงทั้งในกลุ่มบรรจุภัณฑ์และกลุ่ม BigC 2) การหดตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของ BigC YoY และ 3) รายได้ค่าเช่าที่ลดลงจากการเปลี่ยนสัดส่วนผู้เช่าและผลกระทบจากเหตุน้ำท่วม ส่วนกำไรที่ปรับดีขึ้นเชิง QoQ น่าจะมาจากปัจจัยตามฤดูกาลที่เอื้อต่อยอดขายของ BigC การปรับดีขึ้นของอัตรากำไรทุกกลุ่มธุรกิจ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง โดยประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของเราอยู่ที่ 4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 0.6% YoY
📌 การดำเนินงานไตรมาส 4/2568
เราคาดว่ายอดขายรวมจะอยู่ที่ 4 หมื่นลบ. (-1.7% YoY และ +8.3% QoQ) จากอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ BigC ที่ติดลบ -3% ถึง -4% ยอดขายบรรจุภัณฑ์ YoY ที่ลดลง และการไม่มีส่วนแบ่งยอดขายจากบริษัท ไทย-สแกนดิก สตีล จำกัด หลังจาก BJC ขายเงินลงทุนออกไปในไตรมาส 1/2568 ขณะที่ยอดขายที่ปรับดีขึ้นเชิง QoQ น่าจะมาจากยอดขายบรรจุภัณฑ์ ยา และ BigC ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มที่จะขยายตัว 30 bps YoY และ 1.2 ppt QoQ เป็น 21.3% จาก GPM ที่สูงขึ้นของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ สินค้าอุปโภคบริโภค และธุรกิจดูแลสุขภาพ ซึ่งน่าจะชดเชยการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นของ BigC ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 1% YoY และ 3.5% QoQ อย่างไรก็ตาม สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ น่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 20.6% (+60 bps YoY แต่ -97 bps QoQ) จากฐานยอดขายที่ลดลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากผลของการรีไฟแนนซ์ด้วยต้นทุนทางการเงินที่ลดลง
📌 SSSG เชิง MTD
ในเดือน ม.ค. คาดว่าจะยังติดลบในอัตราตัวเลขหลักเดียวต่ำ แต่ปรับดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 4/2568 และจะติดลบน้อยลง จากยอดขายอาหารสดที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ยอดขายอาหารแห้งและสินค้าไม่ใช่อาหาร ยังคงได้รับผลกระทบจากการบริโภคที่อ่อนแอและความขัดแย้งบริเวณชายแดนไทย-กัมพูชา โดย SSSG ที่ติดลบ มีสาเหตุมาจากการเลื่อนปฏิทินของเทศกาลตรุษจีนจากปลายเดือน ม.ค. ไปเป็นกลางเดือน ก.พ.
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 17.40 บาท โดยใช้อัตราคิดลดที่ 7.1% สะท้อน PER ปี 2569 ที่ 14.9 เท่า หรือ 1.7SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีต โดย ณ ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 12.2 เท่า หรือ 2SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าย้อนหลัง
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #BJC
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
