KS : REVIEW 3Q68 LH QH

Analysis by KS Research Strategy

Nov 22, 2025

📌LH

✅LH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/68 ที่ 787 ลบ. เพิ่มขึ้น 21% YoY แต่ลดลง 43% QoQ สูงกว่าที่เราคาดไว้ 43% และสูงกว่าของตลาด 27% จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่มากกว่าคาดและดอกเบี้ยจ่ายที่ต่ำกว่าคาด
✅จากกำไรจากการขายสินทรัพย์ในช่วงครึ่งแรกของปี กำไรช่วง 9 เดือนแรกของปี 68 ของ LH จึงเติบโต 4% YoY เป็น 3 พันลบ.แม้ธุรกิจที่อยู่อาศัยชะลอตัว โดยเมื่อปีที่แล้ว LH บันทึกรายการประเภทนี้ในไตรมาส 4/67
✅เราปรับลด TP กลางปี 68 ของ LH ลงเป็น 3.69 บาท จาก 4.0 บาท สาเหตุหลักมาจากการปรับลด TP ของ HMPRO และ QH เมื่อเร็วๆ นี้ ขณะที่ DY ที่ค่อนข้างดีที่ 6.3% เป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อคำแนะนำของเรา

📌QH

✅QH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/68 ที่ 480 ลบ. ลดลง 16% YoY แต่เพิ่มขึ้น 44% QoQ สูงกว่าที่เราคาดไว้ 19% จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ LHFG และสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ 9%
✅GPM ยังคงถูกกดดัน โครงการ คิว สุขุมวิท เป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไร และจะช่วยหนุนกำไรไตรมาส 4/68 เพิ่มเติมจากโครงการใหม่ 3 แห่งที่วางแผนจะเปิดตัวในไตรมาส 4/68
✅คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับลด TP กลางปี 69 ลงเป็น 1.15 บาท จาก 1.3 บาท หลังนักวิเคราะห์กลุ่มพาณิชย์ของเราได้ปรับ TP ของ HMPRO ลงเมื่อเร็วๆ นี้ ทั้งนี้ DY ปี 68 ที่ 7% หนุนคำแนะนำของเรา