MOSHI คาดกำไรจะเติบโตแข็งแกร่ง YoY แต่ชะลอตัวตามฤดูกาล QoQ

Analysis by KS Research Strategy

Jul 25, 2025

คาดกำไรของ MOSHI ไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 120 ลบ. เพิ่มขึ้น 47.3% YoY จาก SSSG ที่แข็งแกร่งและ GPM ที่เพิ่มขึ้น แต่ลดลง 23.3% QoQ จากยอดขายและ GPM ที่ชะลอตัวตามฤดูกาล
SSSG ในช่วงครึ่งแรกของเดือนก.ค. ยังคงแข็งแกร่งที่ประมาณ 10% หนุนจากความสำเร็จอย่างต่อเนื่องของคอลเลกชันใหม่ และฐานที่ต่ำผิดปกติในเดือน ก.ค.68 จากปัญหาสินค้าขาดตลาด และได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของวันหยุดในเดือน ก.ค. อย่างไรก็ตาม SSSG ของช่องทางขายส่งยังคงติดลบจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง
ขณะที่ SSSG ของร้านค้าปลีกยังคงแข็งแกร่ง โดยเติบโตมากกว่า 10% นอกจากนี้ ผู้บริหารระบุว่าการแข่งขันจากผู้เล่นรายใหม่มีผลกระทบน้อย เนื่องจากผู้เข้าตลาดรายใหม่มุ่งเป้าไปยังกลุ่มลูกค้าที่แตกต่างกัน นอกจากนี้ MOSHI ยังคงได้รับประโยชน์จากความสามารถในการแข่งขันด้านราคาที่แข็งแกร่ง เราคาดว่ากำไรในครึ่งหลังปี 2568 จะเติบโตทั้ง YoY และ HoH จากฤดูกาลที่แข็งแกร่ง และไม่มีผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนเช่นในครึ่งหลังปี 2567
SSSG ในช่วงครึ่งแรกของเดือนก.ค.ยังคงเป็นบวก 10% หลักๆ จาก SSSG ของร้านค้าปลีก ขณะที่ SSSG ของช่องทางขายส่งยังคงติดลบ คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 52.2 บาท