BA มองเป็นกลางจากการประชุม หลังประกาศผลประกอบการ

Analysis by KS Research Strategy

Aug 27, 2025

BA มองเป็นกลางจากการประชุม หลังประกาศผลประกอบการ

- ผู้บริหารได้ปรับลดเป้าหมายการเติบโตของผู้โดยสารปี 2568 จาก +9% YoY เหลือทรงตัว ขณะที่ยังคงแนวทางค่าโดยสารเฉลี่ยที่ 4,220 บาท

- BA ได้ทำการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันเชื้อเพลิงปี 2568 แล้ว 40% ที่ต้นทุนเฉลี่ยราว 83 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล

- คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BA พร้อมปรับ TP ขึ้นเป็น 18.00 บาท (จากเดิม 17.39 บาท) เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568–70

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” สำหรับ BA พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 18.00 บาท (จากเดิม 17.39 บาท) เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568–70 เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อเส้นทางที่เกี่ยวข้องกับสมุย ซึ่งคิดเป็น 65% ของรายได้จากค่าโดยสารในครึ่งแรกปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของยอดจองตั๋วเครื่องบินล่วงหน้า +7% YoY ตามประมาณการของเรา หุ้นกำลังซื้อขายด้วย PER 10.2 เท่าสำหรับปี 2568

ราคาเป้าหมาย 18.00 บาทของเราอิงวิธีรวมส่วนธุรกิจ (SOTP) เราใช้วิธีคิดลดเงินสด (DCF) ประเมินมูลค่าธุรกิจสายการบินและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสายการบินของ BA (10.02 บาทต่อหุ้น) โดยใช้อัตราคิดลด WACC ที่ 10% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 3%

ขณะเดียวกัน เราประเมินมูลค่าการลงทุนใน BDMS, BAREIT และ BAFS ที่ 6.62 บาท, 1.14 บาท และ 0.21 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ โดยอิงจากราคาเป้าหมายของเราสำหรับ BDMS (23.70 บาท) และ BAREIT (11.60 บาท) และมูลค่าตามราคาตลาดของ BAFS (8.60 บาท) โดยมีการใช้ส่วนลดกลุ่มธุรกิจที่ 20%