PTTGC กำลังอยู่ในช่วงการปรับปรุง

Analysis by KS Research Strategy

Aug 29, 2025

นโยบายต่อต้านการแข่งขันที่ไร้ประสิทธิภาพของจีนทำให้เกิด upside ต่อวัฏจักรอุตสาหกรรมปิโตรเคมี เนื่องจากอาจมีปิดโรงงานผลิตโอเลฟินส์เก่าเพื่อกระตุ้นอัตราการใช้ประโยชน์โดยรวมของโรงงานที่เหลืออยู่
คาด PTTGC จะได้ประโยชน์มากขึ้นจากการเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุนในช่วงครึ่งหลังของปี 68 ส่งผลให้กำไรปกติน่าจะปรับดีขึ้น HoH นอกจากนี้ คาดการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสดจะแล้วเสร็จในปี 69
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 25.40 บาท เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เชิงกลยุทธ์สำหรับ PTTGC โดยอิงจากโอกาสที่จะรับรู้กำไรและรายได้จากการแปลงสินทรัพย์เป็นเงิน ซึ่งน่าจะช่วยปรับปรุงกำไร/ผลขาดทุน และฐานะทางการเงินของบริษัทฯ ในปี 2568-69
นอกจากนี้ การปิดโรงงานโอเลฟินส์ในยุโรปและจีนที่อาจเกิดขึ้นอาจส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น เนื่องจากจะเป็นการเร่งให้วัฏจักรขาลงของโอเลฟินส์สิ้นสุดเร็วขึ้น นอกจากนี้ มูลค่าหุ้นยังคงไม่แพง โดยซื้อขายด้วย PBV ปี 2569 ที่ 0.40 เท่า เทียบกับ 0.48 เท่าของคู่แข่งในประเทศ โดยราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ของเราคงอยู่ที่ 25.4 บาท อิงตาม PBV ปี 2568-69 ที่ 0.45 เท่า หรือ1.25SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต