CPN ปัจจัยตามฤดูกาลทำให้กำไร 2Q68 ลดลง

Analysis by KS Research Strategy

Aug 7, 2025

CPN เปิดเผยในการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ (29 ก.ค.) ว่าแม้เศรษฐกิจโดยรวมและจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าในไตรมาส 2/2568 จะชะลอตัวลงกว่าที่คาด แต่อัตราค่าเช่าเฉลี่ย (ARR) คาดว่าจะเติบโตได้เล็กน้อย QoQ สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนผู้เช่าอย่างมีประสิทธิภาพ เช่น การเพิ่มผู้เช่ารายใหม่ และการขยายฐานผู้เช่าที่ประสบความสำเร็จในโครงการที่สอดคล้องกับผู้เช่าประเภทนี้ ซึ่งยังช่วยเพิ่มจำนวนผู้ใช้บริการเฉลี่ยในศูนย์การค้าอีกด้วย
การเปิดตัวโครงการ Central Park ในวันที่ 4 ก.ย.68 จะเป็นประเด็นหลักของนักลงทุนในระยะสั้น ขณะที่การโอน backlog คอนโดมิเนียม จะเป็นประเด็นสำคัญในไตรมาส 4/68
เราปรับราคาเป้าหมายของ CPN ขึ้นจาก 65 บาท เป็น 68 บาท หลังปรับปีฐานไปเป็นกลางปี 69 และด้วย upside gain 31% และ DY ที่ 4% รวมถึงแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 69 เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”