Company Analysis

PTT คาดกำไรปกติปี 2566 จะปรับลดลง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 42.75 บาท ทั้งนี้ เราคาดว่าราคาหุ้นปัจจุบันจะมี downside ที่จำกัด ( ซื้อขายที่ PBV -2x S.D.)
ผู้บริหารให้แนวทางใหม่แสดงถึงกำไรปกติที่น่าจะปรับลดลงในปี 2566 จากราคาน้ำมัน ค่าการกลั่น ส่วนต่างราคาเคมีภัณฑ์ที่ลดลง ขณะที่ราคาก๊าซยังคงทรงตัว
ตั้งเป้ากำไรจากธุรกิจใหม่ที่ 30% ของทั้งหมดในปี 2573 และปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ในปี 2593 ซึ่งน่าจะทำให้ราคาหุ้นระยะยาวมีการปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่า

มุมมอง KS
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ลงเป็น 42.75 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรดังที่กล่าวข้างต้น เราจึงปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ลง 8% เป็น 42.75 บาท จาก 46.0 บาท โดยอิงด้วยวิธี SOTP เช่นเดิม ทั้งนี้ ด้วยผลตอบแทนผู้ถือหุ้นรวม (TSR) ที่ 33% เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” PTT โดยเราคิดว่าราคาหุ้นปัจจุบันมี downside ที่จำกัด เนื่องจากหุ้นซื้อขายอิงตาม PBV ที่ไม่แพงที่ 0.81 เท่า หรือเท่ากับ -2x S.D. ขณะเดียวกัน เราคาดว่าอาจเห็นการปรับเพิ่มตัวมูลค่าหุ้นในระยะยาวเมื่อธุรกิจ S-curve เริ่มสร้างส่วนแบ่งกำไรอย่างมีนัยสำคัญ