KS Investment Strategy : การปรับคาดกำไรเริ่มชะลอ หุ้น Laggard ยังถูกมองข้าม

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

8 ก.ย. 2569

♟️KS Investment Strategy : การปรับคาดกำไรเริ่มชะลอ หุ้น Laggard ยังถูกมองข้าม

📌 การปรับประมาณการ EPS ของตลาดหุ้นทั่วโลก

ปัจจัยพื้นฐานของตลาดหุ้นโลกยังอยู่ในวัฏจักรการปรับเพิ่มประมาณการ โดยภาพรวมดีขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ (ACWI +0.61%, EM +0.97%, Asia ex Japan +1.02%) แต่ไม่มีประเทศใดปรับขึ้นเกิน 0.45% ผู้นำในช่วง 1 เดือนยังเป็นเกาหลีใต้ (+3.84%), Asia ex Japan (+3.06%), ไต้หวัน (+2.83%) และ EM (+2.78%) ซึ่งมีการปรับเพิ่มประมาณการสูงกว่า ACWI ราว 2–3 เท่า ขณะที่ไทย (+5.52%) นำในอาเซียน ด้านจีนแผ่นดินใหญ่กลายเป็นศูนย์กลางของการปรับลดประมาณการ โดย CSI ถูกปรับลดมากที่สุดในรอบ 1 เดือน และถูกลดมุมมองเป็น Mildly Negative ส่วน LATAM ถูกปรับเพิ่มมุมมองจากประมาณการกำไรเชิงบวก มูลค่าหุ้นที่ -1.00SD และแนวโน้มราคาที่แข็งแกร่ง

📌 การปรับประมาณการ EPS ของ SET และรายกลุ่มอุตสาหกรรม

EPS ของ SET ทรงตัวที่ 110.2 จุดในปี 2569 และ 115.6 จุดในปี 2570 โดยมีเพียง 24 จาก 203 บริษัท หรือ 12% ที่ถูกปรับเพิ่มประมาณการ ต่ำสุดนับจากฤดูกาลประกาศงบ 2Q69 ขณะที่การปรับเพิ่มยังกระจุกตัวในวงแคบ กลุ่มพลังงานถูกปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 8 จากโรงกลั่น ขณะที่โรงไฟฟ้าและถ่านหินถูกปรับลด ส่วนค้าปลีก โรงพยาบาล อสังหาริมทรัพย์ และโทรคมนาคมปรับขึ้นไม่ถึง 0.3% การปรับลดของท่องเที่ยว 6% และสื่อ 2.3% มาจาก DUSIT และ ONEE ตามลำดับ ในเชิงโครงสร้างยังไม่เปลี่ยน โดยมีเพียงปิโตรเคมี พลังงาน และเกษตรบางส่วนอยู่ในกลุ่ม Outperformer ขณะที่ 14 กลุ่มยังอยู่ใน Laggard

📌 แนวโน้มตลาดระยะสั้นและการหมุนเวียนกลุ่มหุ้น

Asia ยังอยู่ในกลุ่ม Leading และ LATAM ขยับเข้าสู่ Leading เช่นกัน ขณะที่ S&P ปรับจาก Lagging เป็น Improving ร่วมกับ FTSE, CSI, SET และเม็กซิโก ส่วนตลาดพัฒนาแล้วส่วนใหญ่ยังอยู่ใน Lagging สำหรับไทย กลุ่มพลังงานและวัสดุก่อสร้างกลับเข้าสู่ Leading ร่วมกับปิโตรเคมีและเคมีภัณฑ์ ทำให้ 3 ใน 4 กลุ่มหลักมีแนวโน้มราคาแข็งแกร่ง ขณะที่เงินทุนและหลักทรัพย์ยังอยู่ใน Lagging ส่วนขนส่ง อาหาร สื่อ การแพทย์ บรรจุภัณฑ์ ธนาคาร และพาณิชย์ชะลอลงสู่ Weakening ภาพดังกล่าวสนับสนุนการเพิ่มน้ำหนัก Asia และ LATAM เมื่อราคาอ่อนตัว คงน้ำหนักตลาดพัฒนาแล้ว และถือกลุ่มหุ้นรองของไทยต่อจนกว่าตลาดจะหลุดกรอบอย่างชัดเจน

🎯มุมมอง KS

✍️ กลยุทธ์ Barbell ท่ามกลางการประชุมธนาคารกลาง

ปัจจัยพื้นฐานและโมเมนตัมยังสนับสนุนตลาดเอเชียเหนือที่มูลค่าไม่แพง และ LATAM ซึ่งมีแนวโน้มกำไรแข็งแกร่ง เมื่อเทียบกับตลาดพัฒนาแล้วที่มูลค่าอยู่ระดับสูงและเผชิญความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงินและแรงขายพันธบัตร เรายังคงแนะนำทยอยเพิ่มน้ำหนักเกาหลีใต้เมื่อราคาอ่อนตัว เพิ่มไต้หวันอย่างระมัดระวัง และเพิ่ม LATAM เป็นสัดส่วนเสริมในพอร์ต ขณะที่คงน้ำหนักสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักรก่อน FOMC และลดมุมมองจีน สำหรับ SET คาดเคลื่อนไหวในกรอบ 1,560–1,600 จุด ก่อน CPI สหรัฐฯ วันที่ 9 ก.ย. และ FOMC วันที่ 16–17 ก.ย.

✍️ พอร์ตหลักยังเน้นปิโตรเคมีและเคมีภัณฑ์ พลังงาน ธนาคาร วัสดุก่อสร้าง บรรจุภัณฑ์ และเงินทุนและหลักทรัพย์

✍️กลุ่ม Laggard ในพอร์ตรอง เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ขนส่ง ท่องเที่ยว การแพทย์ อาหาร และพาณิชย์