♟️ KS Investment Strategy : อดทนช่วงตลาดพักตัว

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

27 ก.ย. 2569

📌 ปรับประมาณการ EPS ทั่วโลก
ปัจจัยพื้นฐานทั่วโลกยังคงอยู่ในวัฏจักรการปรับประมาณการขึ้น แต่โมเมนตัมเริ่มชะลอลงและการปรับขึ้นกระจุกตัวมากขึ้น โดยประมาณการกำไรปี 2569 ของ ACWI จากตลาดปรับขึ้นเพียง 0.13% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา เทียบกับการปรับขึ้น 2.04% ในช่วง 1 เดือน และ 12.43% YTD ปัจจุบันเอเชียเหนือแทบจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักเพียงภูมิภาคเดียว โดยไต้หวันมีการปรับประมาณการขึ้นรายสัปดาห์สูงที่สุดในตาราง ขณะที่เกาหลีมีการปรับขึ้นรายเดือนสูงที่สุด และคำแนะนำของ Nvidia เกี่ยวกับงบลงทุน (capex) เป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนการปรับประมาณการดังกล่าว ส่วนประเทศที่ถูกปรับประมาณการลงมีจำนวนไม่มาก แต่แรงกดดันชัดเจนขึ้นในฮ่องกง ซึ่งมีการปรับประมาณการลงในช่วง 1 เดือนมากที่สุดในตาราง ขณะที่เศรษฐกิจเติบโตเพียง 2.2% และระดับมูลค่าหุ้นไม่ได้ซื้อขายที่ส่วนลด

📌 ปรับประมาณการ EPS ของ SET และกำไรของกลุ่มธุรกิจ
ปัจจัยพื้นฐานของไทยแข็งแกร่งในด้านเศรษฐกิจมหภาค แต่ภาพการปรับประมาณการกำไรรายกลุ่มธุรกิจยังมีทั้งบวกและลบ โดย กนง. มีมติเป็นเอกฉันท์คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% พร้อมส่งสัญญาณนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างชัดเจน ขณะที่การส่งออกเดือน ก.ค. เพิ่มขึ้น 21.6% YoY นับเป็นการเติบโตต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 25 และสูงกว่าตลาดคาดที่ 17% อย่างมาก ขณะที่ผลผลิตภาคการผลิตกลับมาขยายตัวอีกครั้ง สำหรับการปรับประมาณการ กลุ่มพลังงานมีพัฒนาการเชิงบวกต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 7 แต่มีความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างหุ้นโรงกลั่นที่ถูกปรับประมาณการขึ้น กับหุ้นโรงไฟฟ้าและถ่านหินที่ถูกปรับประมาณการลง ประเด็นเชิงโครงสร้างที่สำคัญคือ กรอบเวลาการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นย้อนหลัง 8 สัปดาห์ได้เลื่อนผ่านช่วงต้นเดือน ก.ค. ไปแล้ว ส่งผลให้กลุ่มธนาคาร การเงิน สื่อสาร ขนส่ง และบรรจุภัณฑ์ ต่างหลุดออกจากกลุ่ม Outperformer ไปอยู่ในกลุ่ม Laggard จากปัจจัยด้านราคาหุ้นเพียงอย่างเดียว แม้ว่าประมาณการกำไรของกลุ่มเหล่านี้ยังคงเพิ่มขึ้น

📌 โมเมนตัมตลาดระยะสั้นและการหมุนเวียนของกลุ่มธุรกิจ
โมเมนตัมราคาหุ้นระยะสั้นเริ่มสอดคล้องกับมุมมองด้านปัจจัยพื้นฐาน โดยในแผนภาพรายประเทศ ตลาดเอเชียครองพื้นที่ทั้งหมดในกลุ่ม Leading ได้แก่ เกาหลี ไต้หวัน เอเชียไม่รวมญี่ปุ่น ตลาดเกิดใหม่ (EM) และอินโดนีเซีย ขณะที่ตลาดเอเชียอื่นทั้งหมดและตลาด LATAM อยู่ในกลุ่ม Improving ส่วนตลาดพัฒนาแล้วทั้งหมด รวมถึง S&P 500, MSCI World และตลาดหลักในยุโรป ปรับลงมาอยู่ในกลุ่ม Lagging สำหรับตลาดหุ้นไทย แผนภาพการหมุนเวียนของกลุ่มอุตสาหกรรมยืนยันแนวโน้มดังกล่าว โดย PETRO หมุนเข้าสู่กลุ่ม Leading อย่างเต็มตัว สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของกลุ่มแกนหลัก ขณะที่กลุ่มธุรกิจที่เคยเป็นผู้นำอย่าง ธนาคาร พลังงาน สื่อสาร อสังหาฯ วัสดุก่อสร้าง และบรรจุภัณฑ์ฃ ได้หมุนเข้าสู่กลุ่ม Weakening ส่วน SET ปรับขึ้นมาอยู่ในกลุ่ม Improving เมื่อเทียบกับตลาดหุ้นทั่วโลก ดังนั้น ทิศทางในปัจจุบันจึงสนับสนุนการเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในเอเชียเมื่อราคาอ่อนตัว คงน้ำหนักตลาดพัฒนาแล้วแทนการเพิ่มการลงทุน และอดทนรอกับกลุ่มหุ้นไทยที่เคยเป็นผู้นำแต่กำลังพักตัว

🎯มุมมอง KS
✍️ลงทุนต่อเนื่องและอดทนในช่วงตลาดพักตัว ปัจจัยพื้นฐานและโมเมนตัมกำลังส่งสัญญาณไปในทิศทางเดียวกัน โดยโมเมนตัมกำไรของเอเชียเหนือแข็งแกร่งที่สุดและมีระดับมูลค่าถูกที่สุดในโลก ขณะที่ตลาดเอเชียครองพื้นที่ทั้งหมดในกลุ่ม Leading ส่วนตลาดพัฒนาแล้วได้หมุนลงเข้าสู่กลุ่ม Lagging การส่งสัญญาณของ Warsh ทำให้การประชุม Jackson Hole ครั้งนั้นกลับมาเป็นปัจจัยสำคัญที่ตลาดต้องจับตา และหากมีการขึ้นดอกเบี้ยในภาวะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวอยู่ที่ 5.2% อาจกดดันระดับมูลค่าหุ้นและกระทบความเชื่อมั่นในการลงทุนในระยะสั้น สำหรับไทย เราคาดว่า SET จะเคลื่อนไหวในกรอบที่ลดลงมาอยู่บริเวณ 1,550-1,600 จุด จนกว่ากระแสเงินทุนต่างชาติจะกลับมา โดยข้อมูลการส่งออกและท่าทีของ กนง. เป็นปัจจัยสนับสนุนอยู่แล้ว ดังนั้น ปัจจัยกระตุ้นที่ตลาดต้องการคือการปรับสถานะการลงทุนของนักลงทุน ไม่ใช่การฟื้นตัวของปัจจัยพื้นฐาน
✍️เรายังคงกลุ่มปิโตรเคมี พลังงาน ธนาคาร วัสดุก่อสร้าง บรรจุภัณฑ์ และการเงินไว้ในพอร์ตการลงทุนหลัก
✍️ขณะที่กลุ่ม ICT ขนส่ง ท่องเที่ยว โรงพยาบาล อาหาร และสื่อสาร อยู่ในส่วนของพอร์ตสำหรับกลุ่ม Laggard

📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads