KS : 3Q26 Strategist's Sector Outlook กลุ่มค้าปลีก 3Q69 ธุรกิจกำลังฟื้นจากฐานต่ำในปีก่อน ผสานโครงการภาครัฐฯเป็นแรงหนุน

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

11 ก.ค. 2569

📍3 ปัจจัยหนุนกลุ่มค้าปลีก

📌เน้น Selective Buy หุ้นกำไรดี

✅เนื่องจาก Valuation กลุ่มค้าปลีกอยู่ในระดับน่าสนใจ ซื้อขายใกล้ระดับ -2SD ของค่าเฉลี่ย Forward PER ย้อนหลัง 5 ปี และคาดกำไรปี 2569 เติบโตราว 9% YoY สูงกว่ายอดขายที่คาดโตประมาณ 3% YoY จากการบริหารต้นทุนที่ดี

✅เราชอบธุรกิจร้านสะดวกซื้อมากกว่าธุรกิจไฮเปอร์มาร์เก็ต และชอบธุรกิจค้าปลีกสินค้าไลฟ์สไตล์ราคาต่ำมากกว่าธุรกิจค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย โดยหุ้นในกลุ่มค้าปลีก เราชอบ CPALL จากความแข็งแกร่งเชิงรับ และ CRC จากการฟื้นตัวรายธุรกิจ

✅ขณะที่ในกลุ่มวัสดุตกแต่งบ้านชอบ DOHOME และ GLOBAL มากกว่า HMPRO ส่วน BJC และ CPAXT ยังต้องระมัดระวังจาก SSSG ที่ฟื้นตัวช้ากว่ากลุ่ม

📌SSSG กำลังฟื้นตัวต่อเนื่อง

✅โดย SSSG ของกลุ่มค้าปลีกในช่วง 5M69 ติดลบราว -1% จากกลุ่มตกแต่งบ้านที่อ่อนแอ (-3.2%)
ขณะที่กลุ่มสินค้าจำเป็นและสินค้าฟุ่มเฟือยติดลบน้อยกว่า 1%

✅อย่างไรก็ตามทุกกลุ่มเริ่มมีทิศทางดีขึ้นต่อเนื่อง และเป็นปัจจัยหนุนทำให้เราคาดกำไรกลุ่มค้าปลีกใน 2Q69 มีโอกาสเติบโต YoY จาก GPM ที่ดีขึ้น, การควบคุม SG&A และต้นทุนการเงินที่มีประสิทธิภาพ แม้จะชะลอลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลและแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบบางส่วน

📌2H69 มีแนวโน้ม แข็งแกร่งขึ้นจากฐานต่ำและมาตรการรัฐหนุน

✅จากการบริโภคในช่วง 2H68 ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย, ความขัดแย้งชายแดนไทย-กัมพูชา และน้ำท่วมใหญ่ในภาคใต้ ทำให้ฐานปีที่แล้วอยู่ในระดับต่ำ

✅ประกอบกับปีนี้มีมาตรการกระตุ้นการบริโภคของภาครัฐฯ โดยเฉพาะโครงการ “ไทยช่วยไทยพลัส” ที่คาดจะช่วยหนุนการใช้จ่ายในช่วง 3Q69 ส่งผลให้ SSSG ทุกกลุ่มมีโอกาสฟื้นตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง แม้ภาพรวมยอดขายยังเติบโตไม่โดดเด่นมากนัก

📌หุ้นค้าปลีกเด่นที่ KS แนะนำ

✅CPALL ราคาเป้าหมาย 57.20 บาท
✅CRC ราคาเป้าหมาย 23.30 บาท