วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

10 ส.ค. 2569

ย้อนกลับ

🛒 KS: กลุ่มค้าปลีก คาด SSSG เดือน ก.ค. ปรับตัวดีขึ้นในเกือบทุกกลุ่มธุรกิจ

🛍️ SSSG เดือน ก.ค. โดยรวม เราคาดว่าการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือนก.ค. จะกลับมาเป็นบวกที่ 0–1% การปรับตัวดีขึ้นในเดือนดังกล่าวสะท้อนว่าแนวโน้มการบริโภคในประเทศเริ่มทยอยฟื้นตัว แม้การฟื้นตัวยังคงต่างกันในแต่ละกลุ่มธุรกิจ

🛍️กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภค เราคาดว่า SSSG โดยรวมของกลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคจะปรับตัวดีขึ้นจากเดือนมิ.ย. 2569 โดย CPALL คาดว่า SSSG จะกลับมาเป็นบวกที่ +1–2% ขณะที่ BJC (Big C) คาดว่า SSSG จะยังติดลบจากยอดขายบุหรี่ที่ลดลง แต่การหดตัวจะน้อยลง การฟื้นตัวดังกล่าวคาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากความกังวลต่อผลกระทบทางเศรษฐกิจจากความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลง และผู้บริโภคเริ่มปรับพฤติกรรมการใช้จ่ายเพื่อใช้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ

🛍️กลุ่มค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้าน เราคาดว่า DOHOME จะมี SSSG สูงที่สุดในกลุ่มค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้านที่ +5–7% โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตระดับสองหลักของช่องทางค้าส่ง อย่างไรก็ตาม SSSG ของสาขาจะยังติดลบเล็กน้อยที่ -1% ถึง -3% ซึ่งใกล้เคียงกับ HMPRO ขณะที่ GLOBAL คาดว่า SSSG จะยังอ่อนแอที่ประมาณ -4% ถึง -6% สะท้อนกำลังซื้อที่ยังเปราะบาง โดยเฉพาะในกลุ่มลูกค้าต่างจังหวัดและผู้ที่มีรายได้น้อย

🛍️กลุ่มค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย เราคาดว่าผู้ประกอบการค้าปลีกในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยส่วนใหญ่จะรายงาน SSSG ที่ปรับตัวดีขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากกำลังซื้อที่ฟื้นตัวหลังมาตรการกระตุ้นการบริโภคของภาครัฐ และความกังวลต่อความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลง MOSHI คาดว่าจะมี SSSG สูงที่สุดที่ประมาณ +8–10% ขณะที่ CRC และ MRDIYT คาดว่าจะมี SSSG เป็นบวกเล็กน้อยที่ 0–2% ส่วน TAN คาดว่า SSSG จะกลับมาติดลบประมาณ -3% จากยอดขายของแบรนด์ Pandora และ Marimekko ที่อ่อนแอ

🎯มุมมอง KS
ยังคงเลือก CPALL และ MOSHI เป็นหุ้นเด่นของเรา มูลค่าหุ้นของกลุ่มค้าปลีกยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 14.8 เท่า หรือประมาณ 1.4SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย Forward PER ในอดีต และซื้อขายด้วยส่วนลดประมาณ 10% เมื่อเทียบกับ SET Index เราชื่นชอบ MOSHI และ CPALL จากแนวโน้ม SSSG และการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งกว่า อย่างไรก็ตาม เรายังคงเลือกลงทุนอย่างระมัดระวังในกลุ่มค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้าน เนื่องจากจำนวนลูกค้าที่เข้าร้านและกำลังซื้อในต่างจังหวัดยังอ่อนแอ ทั้งนี้ หากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ออกมาสูงกว่าคาด จะเป็น upside risk ต่อกำไรไตรมาส 3/2569 โดยเฉพาะผู้ค้าปลีกที่มี Operating Leverage สูง และได้รับประโยชน์จากสต็อกสินค้าต้นทุนต่ำและการปรับขึ้นราคาสินค้า

🎯หุ้นเด่น
CPALL “ซื้อ” TP 57.20 บาท
MOSHI “ซื้อ” TP 50.00 บาท

**Same Store Sales Growth (SSSG) หรือ การเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม

📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads

#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #ค้าปลีก #BJC #CPALL #CPAXT #CRC #DOHOME #GLOBAL #HMPRO #MOSHI #TAN

คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน