ภาษาไทย
English
💻 KS: ICT Sector ความมั่นใจของผู้บริหาร VS ความคาดหวังของตลาด
🤖 สรุปผลประกอบการไตรมาส 2/2569
กลุ่มโทรคมนาคม (ADVANC และ TRUE) รายงานกำไรปกติรวมในไตรมาส 2/2569 ที่ 2 หมื่นลบ. (+33.9% YoY, +3.3% QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 3.4% โดย ADVANC เป็นผู้ชนะอย่างชัดเจนในด้านผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 เนื่องจากตัวชี้วัดการดำเนินงานหลัก ได้แก่ รายได้จากบริการหลัก EBITDA และกำไรปกติ โดยรวมสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้
🤖 แนวโน้มผลการดำเนินงานช่วงครึ่งหลังของปี 2569
แม้ผู้บริหารของ TRUE จะปรับลดเป้าหมายผลการดำเนินงานปี 2569 แต่ผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ของ TRUE คาดจะแข็งแกร่งกว่า ADVANC ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมการเติบโตกำลังเร่งตัวขึ้น ขณะเดียวกัน เป้าหมายของผู้บริหาร ADVANC สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ดูน่ากังวลเล็กน้อย เนื่องจากจากการคำนวณของเรา EBITDA ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 อาจหดตัวสูงถึง 1.23%-5.12% ผู้บริหารของ ADVANC ระบุในการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการเมื่อวันที่ 6 ส.ค. ว่า cash opex ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 อาจเพิ่มขึ้นจาก
1) ต้นทุนในช่วงสุดท้ายของการรวม TTTBB
2) ต้นทุนการอัปเกรดระบบ IT
3) ต้นทุนคอนเทนต์ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารของ ADVANC มีประวัติที่ค่อนข้างแข็งแกร่งในการสร้างผลการดำเนินงานที่สูงกว่าเป้าหมายที่ให้ไว้
🤖 มุมมองของเรา
ในเชิงบวก ผู้ประกอบการโทรคมนาคมยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง ซึ่งตอกย้ำคุณลักษณะของธุรกิจที่มีความทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจและมีลักษณะเชิงรับ อย่างไรก็ตาม กลุ่มกำลังเผชิญกับการชะลอตัวของตัวชี้วัดการดำเนินงานหลักเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การควบรวมในอุตสาหกรรมโทรศัพท์เคลื่อนที่และอุตสาหกรรมบรอดแบนด์ในปี 2566 โดยอ้างอิงจากรายงานวิเคราะห์เชิงลึกของเราเกี่ยวกับกลุ่มลงวันที่ 15 พ.ค. เรื่อง Entering Normalized Growth Stage in 2027 ในช่วง 4-6 ไตรมาสข้างหน้า เรายอมรับว่าเราชื่นชอบ TRUE มากกว่า ADVANC ด้วยเหตุผลหลัก 3 ประการ ได้แก่
1) TRUE มุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์ไปที่ธุรกิจหลักอย่างชัดเจน
2) เป้าหมายของฝ่ายบริหารสะท้อนถึงโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2569
3) ประมาณการกำไรปกติของเราบ่งชี้ว่า TRUE จะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าในปี 2570 (14.9% สำหรับ TRUE เทียบกับ 10.35% สำหรับ ADVANC)
มุมมอง KS
🤖 เชิงบวก เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่ม แม้ว่าเราจะเพิ่มความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับระดับการเติบโตในช่วงที่เหลือของปี 2569 การประมูลคลื่นความถี่ในปี 2570 อาจสร้างความกังวลให้กับตลาดเช่นเดียวกับที่ผ่านมา แต่เราไม่ได้กังวลมากนัก เนื่องจากกรอบการกำกับดูแลที่เอื้อต่อการดำเนินธุรกิจและโครงสร้างตลาดแบบผู้ประกอบการรายใหญ่สองรายที่เอื้ออำนวย โดยรวมแล้ว เราคาดว่ากลุ่มโทรคมนาคมจะเปลี่ยนผ่านจากช่วงที่มีการเติบโตสูงเป็นพิเศษเข้าสู่ช่วงการเติบโตในระดับปกติมากขึ้นตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป
🤖 Tactical calls สำหรับ TRUE เราคาดว่า CAGR ของกำไรปกติในช่วง 3 ปีจะสูงกว่า ADVANC ขณะที่ตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญน่าจะยังคงลดช่องว่างเมื่อเทียบกับ ADVANC ซึ่งสนับสนุนโอกาสที่ตัวคูณมูลค่าของ TRUE จะได้รับการปรับเพิ่มขึ้น เราแนะนำจุดเข้าลงทุนเมื่อเกิดเหตุการณ์ใดเหตุการณ์หนึ่งก่อน ได้แก่
1) เมื่อมีการขายหุ้น TRUE ของ China Mobile ผ่านรายการ Big Lot หรือ
2) เมื่อราคาหุ้นอ่อนตัวลงต่ำกว่าระดับ 12.5-13 บาท
🤖 Downside risks ได้แก่
1) การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น
2) การปรับเปลี่ยนคณะผู้บริหาร
3) ความเป็นไปได้ที่จะแพ้ข้อพิพาททางกฎหมาย
4) การที่ กสทช. บังคับใช้เพดานราคาอย่างเข้มงวด
5) การที่ กสทช. จัดประมูลคลื่นความถี่ 2.1GHz และ 3.5GHz เร็วกว่ากำหนด
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #ICT #ADVANC #TURE #INTUCH #Telco #Gadget #JAS #3BB
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
