ภาษาไทย
English
🛡️ KS: Insurance Sector การเติบโตของกำไรหนุนโดยยอดเคลมที่ลดลง
📌 เบี้ยประกันชีวิตแบบ APE ช่วง 4 เดือนแรกของปี 2569 เติบโตเล็กน้อย YoY
เบี้ยประกันภัยรับรวมแบบ APE ช่วง 4 เดือนแรกของปี 2569 เติบโต 3% YoY สู่ระดับ 4.79 หมื่นลบ. แม้ว่าจะมีฐานสูงในปี 2568 จากการขายผลิตภัณฑ์ประกันสุขภาพแบบ co-payment (ร่วมจ่าย) อย่างไรก็ตาม การเติบโตส่วนใหญ่มาจากผลิตภัณฑ์ประกันแบบสะสมทรัพย์ที่มีอัตรากำไรต่ำ ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงในไตรมาส 1/2569 กรุงเทพประกันชีวิต (BLA) รายงานการเติบโตสูงสุด (+13% YoY) รองลงมาคือ เมืองไทยประกันชีวิต (MTL) ที่ +13% YoY ในทางกลับกัน บริษัท อลิอันซ์ อยุธยา ประกันชีวิต หรือ AZAY รายงาน APE ลดลงมากที่สุด 33% YoY รองลงมาคือ ไทยประกันชีวิต (TLI) ที่ลดลง 22% YoY
📌 FYP ประกันโรคร้ายแรง และสุขภาพช่วง 4 เดือนแรกของปี 2569 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ YoY
เบี้ยปีแรก (FYP) สำหรับประกันโรคร้ายแรง (CI) และสุขภาพช่วง 4 เดือนแรกของปี 2569 ลดลง 34% YoY เป็น 7.9 พันลบ. จากฐานที่สูงตามยอดขายที่เร่งตัวขึ้นก่อนเริ่มใช้ระบบ co-payment ในช่วงปลายเดือน มี.ค.2568 ขณะที่เบี้ยประกันต่ออายุ (RYP) เพิ่มขึ้น 19% YoY เป็น 3.9 หมื่นลบ. สะท้อนการต่ออายุกรมธรรม์ที่แข็งแกร่งเพื่อรักษาความคุ้มครองแบบไม่อยู่ภายใต้ co-payment ไว้ ขณะที่ AIA (ประเทศไทย) รายงานการลดลงของ FYP น้อยที่สุดที่ 24% YoY รองลงมาคือ MTL ที่ 29% YoY ส่วน FWD Life Insurance (FWD) และ BLA ลดลงรุนแรงสุดที่ 62% YoY ตามมาด้วย TLI ที่ 56% YoY
📌 TLI เปิดตัวผลิตภัณฑ์เรือธงใหม่อย่าง “LifeVerse”
TLI เปิดตัว “LifeVerse” ในเดือน มิ.ย. ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตแบบ Universal Life ที่มีความยืดหยุ่น โดยผสานการคุ้มครองตลอดชีพ การวางแผนทางการเงิน และการออมเพื่อวัยเกษียณ ด้วยเบี้ยประกันขั้นต่ำ 36,000 บาทต่อปี สำหรับแผนประกันชีวิตหลัก จุดเด่นสำคัญคือ Top-Up Plan ที่เปิดโอกาสให้ผู้ถือกรมธรรม์ออมเงินเพิ่มเติมได้สูงสุด 100% ของเบี้ยประกันหลัก โดยเงินดังกล่าวจะได้รับการบริหารโดย TLI และไม่มีค่าธรรมเนียมการทำรายการ การถอนเงิน หรือการบริหารจัดการ เรามองว่า LifeVerse มีศักยภาพที่จะเป็นปัจจัยบวกต่อการเติบโตของ APE ของ TLI ตั้งแต่ไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป จากโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยืดหยุ่นและคุณสมบัติด้านการออมที่น่าสนใจ อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยังไม่ได้เปิดเผยเป้ายอดขายของผลิตภัณฑ์ดังกล่าว ทำให้ยังประเมินขนาดของผลกระทบได้ยากในขณะนี้
📌 ค่าสินไหมที่ลดลงจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนกำไรหลักมากกว่าการเติบโตของยอดขาย
บริษัทประกันชีวิตส่วนใหญ่รายงานค่าสินไหมลดลงในไตรมาส 1/2569 ส่งผลให้อัตราสินไหม (Loss Ratio) ปรับตัวดีขึ้น และสนับสนุนการเติบโตของกำไร แม้ว่ายอดขายกรมธรรม์ใหม่จะอ่อนแอ แต่เราคาดว่าแนวโน้มเชิงบวกนี้จะดำเนินต่อไป โดยได้รับแรงหนุนจากการบังคับใช้ระบบ co-payment และความร่วมมือที่ใกล้ชิดมากขึ้นระหว่างบริษัทประกันและโรงพยาบาลในการควบคุมการเคลมที่ไม่จำเป็น
📌 Sentiment เชิงบวกจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น
ขณะเดียวกัน เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นจะยังเป็นปัจจัยหนุน sentiment เชิงบวก จากอัตราผลตอบแทนการลงทุนซ้ำ (Reinvestment Yield) ที่สูงขึ้น และแนวโน้มรายได้จากการลงทุนที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลกระทบเชิงบวกต่อกำไรในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า จะมีเพียงเล็กน้อย เนื่องจากต้องใช้เวลาในการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนระยะยาวของบริษัทประกัน ซึ่งโดยทั่วไปมีอายุเฉลี่ยของพอร์ตประมาณ 10 ปี
มุมมอง KS
🎯 มุมมองเป็นกลาง
เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มประกันชีวิต และยังคงเลือก TLI เป็นหุ้นเด่น เนื่องจากกลุ่มธุรกิจนี้ยังมีความแข็งแกร่งท่ามกลางความผันผวนทางเศรษฐกิจ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรที่มาจากค่าสินไหมที่ลดลง และประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น เรามองว่า TLI เป็นตัวเลือกการลงทุนที่น่าสนใจกว่า จากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงกว่า และความสามารถในการทำกำไรที่ดีกว่า โดย ณ ปัจจุบัน TLI ซื้อขายด้วย P/EV ที่ 0.64 เท่า เทียบกับ BLA ที่ 0.56 เท่า ซึ่งเรามองว่าสมเหตุสมผลจากอัตรากำไร VONB ที่สูงกว่ามาก โดยอยู่ที่ 89% ในปี 2568 และ 102% ในไตรมาส 1/2569 เทียบกับ BLA ที่ 42% และ 52% ตามลำดับ นอกจากนี้ TLI ยังเสนออัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2569 ที่น่าสนใจกว่าที่ 5.3% เทียบกับ BLA ที่ 4.2%
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #TLI #ประกัน #BLA #TQM
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
