KS : กลุ่มเครื่องสำอาง คาดกำไรเติบโตต่อใน 1Q69

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

4 เม.ย. 2569

📌สรุปผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2568

✅กลุ่มเครื่องสำอางรายงานกำไรปกติรวมในไตรมาส 4/2568 ที่ 243 ลบ. เพิ่มขึ้น 21% YoY หนุนจากยอดขายที่สูงขึ้น GPM ที่ดีขึ้น และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดี และเพิ่มขึ้น 9% QoQ จากยอดขายและ GPM ของ KAMART ที่แข็งแกร่งขึ้น สำหรับทั้งปี 2568 กำไรปกติรวมอยู่ที่ 870 ลบ. เพิ่มขึ้น 2% YoY หนุนจากยอดขายและ GPM ที่สูงขึ้น ในไตรมาส 4/2568 รายได้รวมของธุรกิจเครื่องสำอางอยู่ที่ 1.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 4% QoQ โดยรายได้ของ KAMART เริ่มกลับสู่ภาวะปกติ โดยยอดขายในไตรมาส 4/2568 เติบโต 4% YoY เทียบกับ KISS ที่เติบโตแข็งแกร่งกว่าที่ 7% YoY ขณะที่สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายรวมปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 32.1% จาก 32.0% ในไตรมาส 4/2567 โดยหลักมาจากสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายของ KAMART ที่สูงขึ้น

📌แนวโน้มไตรมาส 1/2569

✅จากการพูดคุยล่าสุดกับบริษัท ทั้งสองบริษัทระบุว่ายอดขายเครื่องสำอางในช่วงเดือนม.ค. ถึง ก.พ. มีแนวโน้มเติบโตในระดับเลขสองหลัก YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการโปรโมต SKU ใหม่ และการขยายช่องทางการจัดจำหน่ายอย่างต่อเนื่อง ทั้งในโมเดิร์นเทรดและตลาดต่างประเทศ

✅ทั้งนี้ มีเพียง KISS ที่ให้แนวโน้มว่ากำไรในช่วงเดือนม.ค. ถึง ก.พ. มีโอกาสเติบโตในระดับเลขสองหลัก YoY ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายการเติบโตกำไรปี 2569 ที่ 10–20% YoY ขณะที่ KAMART แม้ว่าการเติบโตในปี 2568 จะเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ บริษัทฯ ได้ยืนยันเป้าหมายเชิงบวก โดยตั้งเป้ารายได้ที่ 4.5 พันลบ. (+30% YoY) และกำไรปกติที่ 900 ลบ. (+26% YoY) ตามลำดับ

📌พัฒนาการล่าสุดของ KAMART

✅KAMART แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯ ว่า Marubeni ได้ดำเนินการทำคำเสนอซื้อหุ้นบางส่วนจำนวน 128 ล้านหุ้น (10% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) เสร็จสิ้น ที่ราคา 9.8 บาทต่อหุ้น และจะกลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด โดยถือหุ้นจำนวน 359 ล้านหุ้น (28% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) ทั้งนี้ มีหุ้นจำนวนรวม 155.6 ล้านหุ้น (12.2% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) ที่ถูกเสนอขายในคำเสนอซื้อดังกล่าว ต่อมาในวันที่ 20 มี.ค. KAMART รายงานว่า คุณวิวัฒน์ (ผู้ก่อตั้ง) ได้ขายหุ้นจำนวน 8.2 ล้านหุ้นให้กับ Marubeni ที่ราคาเสนอซื้อ 9.8 บาทต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม ตามข้อมูลของ SETSMART นายวิวัฒน์สามารถขายได้เพียง 70% ของจำนวนหุ้นที่เสนอขาย หรือ 5.6 ล้าน