KS : กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ แนวโน้ม 4Q68 และเป้าธุรกิจปี 2569

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

3 ม.ค. 2569

📌คาดแนวโน้มรายได้โดยรวมจะปรับตัวดีขึ้นในอนาคต

✅ในระดับกลุ่มธุรกิจ แนวโน้มไตรมาส 4/2568 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แต่มีความแตกต่างชัดเจนตามการพึ่งพาตลาดปลายทาง บริษัทที่เกี่ยวข้องกับ data center ด้าน AI และสินค้าอุตสาหกรรมเฉพาะทางคาดว่าจะยังคงมีโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง ขณะที่กลุ่มยานยนต์และเซมิคอนดักเตอร์ดั้งเดิมคาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัว ปัจจัยด้าน FX คาดว่าจะกดดันน้อยลงในไตรมาส 4/2568 เนื่องจากการแข็งค่าของเงินบาทชะลอตัวลง หากมองไปยังปี 2569 แนวทางธุรกิจของบริษัทต่างๆ บ่งชี้ถึงการปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง โดยมีแรงหนุนจากการเติบโตเชิงโครงสร้างของโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ประโยชน์จากการลดต้นทุน และการขยายกำลังการผลิต อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงานสำหรับบริษัทที่มีหน่วยธุรกิจที่มีผลขาดทุน

✅สำหรับแนวทางธุรกิจรายบริษัทไตรมาส 4/2568 DELTA โดดเด่นที่สุด โดยตั้งเป้ารายได้เติบโตราว 20% QoQ และ GPM ที่เกือบ 28% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการ data center ที่ขับเคลื่อนโดย AI และการเร่งเพิ่มกำลังการผลิต โดย SVI คาดว่ารายได้ไตรมาส 4/2568 จะทรงตัว QoQ ใกล้ระดับ 5 พันลบ. และสามารถรักษา GPM ให้อยู่ที่ใกล้ระดับ 9% จากการฟื้นตัวต่อเนื่องของคำสั่งซื้อจากลูกค้าหลักในสหรัฐฯ ขณะที่ KCE คาดว่ากำไรไตรมาส 4/2568 จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากประโยชน์ของการลดต้นทุนและอุปสงค์ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่เกี่ยวกับยานยนต์ที่ฟื้นตัว แม้ว่ารายได้อาจอ่อนตัวเล็กน้อยจากแผนหยุดปิดซ่อมบำรุงโรงงาน ในทางตรงกันข้าม HANA คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย QoQ ในไตรมาส 4/2568 จากคำสั่งซื้อแผงวงจรพิมพ์ (PCBA) ใหม่ โดยผลขาดทุนของธุรกิจ PMS และลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นความเสี่ยงระยะสั้นที่สำคัญ

✅หากมองไปยังปี 2569 DELTA ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ที่ 15-20% จากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ data center โครงการใหม่ด้านการระบายความร้อนด้วยของเหลว (liquid cooling) และการขยายกำลังการผลิตราว 20% โดยคาดว่ารายได้จากธุรกิจ data center จะมากกว่า 50% ของยอดขายรวม ขณะที่แนวโน้มปี 2569 ของ SVI เป็นบวก โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตเพิ่มเติมของเครื่องขุดบิตคอยน์ ป้ายแสดงราคาสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ระบบควบคุมอุณหภูมิ และรายได้ราว 15 ล้านดอลลาร์ฯ จากโรงงานในสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน KCE คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นในปี 2569 โดยคาดปริมาณยอดขายจะเติบโต 4-5% YoY และ GPM จะเพิ่มขึ้น 3-4 ppt ภายในกลางปี 2569 จากการลดต้นทุนเป็นหลักและการขยายกำลังการผลิต HDI ส่วน HANA ยังคงอ่อนแอที่สุดในกลุ่มธุรกิจ โดยการฟื้นตัวในปี 2569 ขึ้นอยู่กับธุรกิจ PMS ที่ทรงตัว ซึ่งคาดว่าการขาดทุนจะต่อเนื่องไปยังครึ่งแรกของปี 2569 ขณะที่การปรับตัวดีขึ้นเพิ่มเติมจะมาจากการดำเนินงานในจีนและกัมพูชา รวมถึงโครงการใหม่ด้านรถยนต์ไฟฟ้า (EV) และ PCBA