KS : สรุปงบ 3Q68 กลุ่มยา โมเมนตัมการฟื้นตัวเริ่มมีแรงหนุน

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

28 พ.ย. 2568

KS : สรุปงบ 3Q68 กลุ่มยา โมเมนตัมการฟื้นตัวเริ่มมีแรงหนุน💊

📌สรุปผลประกอบการไตรมาส 3/2568

✅หุ้นบริษัทยา 2 แห่ง ภายใต้การวิเคราะห์ของเรา ได้แก่ MEGA และ TMAN รายงานกำไรปกติรวมที่ 726 ลบ. ในไตรมาส 3/2568 ลดลง 4% YoY จากผลประกอบการของ MEGA ที่ลดลง (-5.6% YoY และ +31.7% QoQ ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 9.9%) แต่เพิ่มขึ้น 26.8% QoQ เนื่องจากยอดขายของ MEGA ฟื้นตัวจากธุรกิจ Maxxcare ในเมียนมา

📌มุมมองของเรา

✅เรามีมุมมองที่เป็นบวกต่อผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2568 ของกลุ่มเภสัชกรรม โดย MEGA แสดงให้เห็นถึงผลประกอบการที่แข็งแกร่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักอย่าง MEGA We Care และแสดงสัญญาณการฟื้นตัวที่น่าพอใจในธุรกิจจัดจำหน่ายในเมียนมา ขณะที่ TMAN เดินหน้ากลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงโดยการขยายธุรกิจไปยังกลุ่มธุรกิจจัดจำหน่าย ซึ่งถือเป็นอีกก้าวหนึ่งในการขยายฐานผลิตภัณฑ์หลักไปยังตลาดใหม่ๆ สำหรับไตรมาส 4/2568

✅เราคาดว่า MEGA จะสามารถรักษาโมเมนตัมยอดขายเอาไว้ได้ โดยได้รับแรงหนุนหลักจากธุรกิจ Maxxcare หลังจากปัญหาใบอนุญาตนำเข้ายาได้รับการแก้ไข ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าผลิตภัณฑ์จัดจำหน่ายของ TMAN จาก Bertram จะเติบโตอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับความต้องการที่แข็งแกร่งทั้งในตลาดโรงพยาบาลและตลาดต่างประเทศ

✍🏻มุมมอง KS : เราคงมุมมองที่เป็นบวกต่อกลุ่มเภสัชกรรม ด้วยผลประกอบการที่ดีขึ้นของทั้ง 2 บริษัทในไตรมาส 3/2568 เรามั่นใจว่ากลุ่มธุรกิจนี้จะยังคงแข็งแกร่งต่อไป แม้จะมีปัจจัยลบทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น เราเลือก TMAN เป็นหุ้นเด่นจากการประเมินมูลค่าที่หุ้นที่น่าสนใจมากกว่า โดยอิงด้วย PER ปี 2568 ที่ 8.7 เท่า และอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ในช่วง 3 ปีของ core EPS ที่ 6.5% เทียบกับ PER ของ MEGA ที่ 15 เท่า เท่า และ CAGR ในช่วง 3 ปีที่ 5.9% ราคาหุ้น TMAN ปรับตัวลง 32% YTD เทียบกับ MEGA ที่ลดลง 9% และ SET ที่ลดลง 9%