🏨 KS: CENTEL คาดกำไรไตรมาส 3/2569 แข็งแกร่ง

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

6 พ.ย. 2569

🏨 KS: CENTEL คาดกำไรไตรมาส 3/2569 แข็งแกร่ง

📌 คาดกำไรไตรมาส 3/2569 เติบโตแข็งแกร่ง
เราคาดว่า CENTEL จะรายงานกำไรปกติไตรมาส 3/2569 ที่ 245 ลบ. เพิ่มขึ้น 39% QoQ และ 28% YoY การเติบโตของกำไรทั้ง QoQ และ YoY จะได้รับแรงหนุนหลักจากอัตรารายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPar) ของธุรกิจโรงแรมที่แข็งแกร่งขึ้น และยอดขายรวมทั้งระบบ (TSS) ของธุรกิจอาหารที่เพิ่มขึ้น เราคาดรายได้ไตรมาส 3/2569 ที่ 6.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 3% QoQ และ 6% YoY แบ่งเป็นรายได้ธุรกิจโรงแรม 2.8 พันลบ. (+6% QoQ, +7% YoY) และรายได้ธุรกิจอาหาร 3.4 พันลบ. (+1% QoQ, +5% YoY)

📌 คาดธุรกิจโรงแรมกลับมามีกำไรในไตรมาส 3/2569
เราคาดว่ากำไรปกติของธุรกิจโรงแรมไตรมาส 3/2569 จะอยู่ที่ 10 ลบ. พลิกจากขาดทุนปกติ 52 ลบ. ในไตรมาส 2/2569 และขาดทุนปกติ 35 ลบ. ในไตรมาส 3/2568 CENTEL รายงาน RevPAR เฉลี่ยที่ 3,677 บาท (+7% QoQ, +6% YoY) หนุนจากราคาห้องพักเฉลี่ย (ADR) ที่ 5,272 บาท (+3% QoQ, +3% YoY) และอัตราการเข้าพัก (OCR) ที่ 70% (+3ppt QoQ, +2ppt YoY) ขณะที่ RevPAR ในประเทศเพิ่มขึ้นเป็น 3,355 บาท (+16% QoQ, +13% YoY) นำโดยโรงแรมในต่างจังหวัดที่ 3,290 บาท (+18% QoQ, +16% YoY) และโรงแรมในกรุงเทพฯ ที่ 3,488 บาท (+12% QoQ, +8% YoY) ส่วน RevPAR ในมัลดีฟส์อยู่ที่ 6,465 บาท (+4% QoQ, +37% YoY) ขณะที่ RevPAR ในญี่ปุ่นลดลงมาอยู่ที่ 3,394 บาท (-19% QoQ, -44% YoY)

📌 คาดกำไรปกติของธุรกิจอาหารเติบโต 4% YoY
เราคาดว่ากำไรปกติของธุรกิจอาหารไตรมาส 3/2569 ที่ 235 ลบ. เพิ่มขึ้น 3% QoQ และ 4% YoY แม้ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะทรงตัว แต่ TSS เพิ่มขึ้น 5% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายสาขา นอกจากนี้ เรายังคาดการณ์ส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้า (JV) ที่ 100 ลบ. (+10% QoQ, +34% YoY)

📌 แนวโน้มไตรมาส 4/2569 เป็นบวก โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม
เราคาดว่ากำไรไตรมาส 4/2569 จะแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจาก RevPAR ของธุรกิจโรงแรมที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมีปัจจัยหลักจากการเติบโตของ ADR ขณะที่ธุรกิจอาหาร เราคาดว่า TSS จะเติบโตราว 4% YoY จากการขยายสาขา ส่วน SSSG คาดว่าจะทรงตัว ทั้งนี้ จากประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของเราที่ 2.3 พันลบ. และประมาณการกำไรไตรมาส 3/2569 ที่ 245 ลบ. สะท้อนว่ากำไรปกติไตรมาส 4/2569 จะอยู่ที่ 822 ลบ. (+236% QoQ, +5% YoY) สะท้อนการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งตามฤดูกาล

มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 48.11 บาท
เราคาดว่ากำไรไตรมาส 3/2569 ที่แข็งแกร่ง จากการพลิกกลับมามีกำไรของธุรกิจโรงแรมและผลการดำเนินงานของธุรกิจอาหารที่ยังแข็งแกร่ง จะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น