💡KS: GPSC คาดกำไร 3Q69 ชะลอตัว QoQ

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

3 พ.ย. 2569

📌คาดกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 1.55 พันลบ. (-11% YoY, -15% QoQ)

GPSC จะประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ในวันที่ 5 พ.ย. โดยเราคาดกำไรสุทธิจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่ลดลงและ GPM ที่อ่อนตัวลงของทั้งธุรกิจ IPP และ SPP รวมถึงส่วนแบ่งกำไรที่คาดว่าจะลดลง QoQ หากไม่รวมกำไรจากการขายเงินลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ SYE ที่ 200 ลบ. และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเล็กน้อย เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 1.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 7% YoY แต่ลดลง 26% QoQ

📌คาดรายได้ทรงตัว แต่ GPM ปรับลดลง

เราคาดรายได้ที่ 2.2 หมื่นลบ. ทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ โดยคาดว่าปริมาณการจ่ายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าห้วยเฮาะจะลดลง เนื่องจากอยู่ระหว่างการซ่อมบำรุง อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ารายได้ค่าพลังงานไฟฟ้า (Energy Payment) ของโรงไฟฟ้า GIPP จะเพิ่มขึ้นตามราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น ขณะที่คาดว่า GPM ของธุรกิจ SPP จะปรับลดลงจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น ท่ามกลางอัตราค่าไฟฟ้าที่ทรงตัว

📌คาดส่วนแบ่งกำไรลดลง QoQ เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจะอยู่ที่ 70 ลบ. เพิ่มขึ้น YoY จากผลขาดทุนของโรงไฟฟ้าพลังงานลม CFXD ที่ลดลง แต่ลดลง QoQ จา

กส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าในต่างประเทศที่อ่อนตัวลงเกือบทั้งหมด ยกเว้นโรงไฟฟ้าพลังน้ำ XPCL

มุมมอง KS

🎯 แนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 52.00 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยใช้ WACC ที่ 6.6%