🐔 KS: CPF คาดกำไร 3Q69 ลดลงทั้ง YoY และ QoQ

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

31 ต.ค. 2569

🐔 KS: CPF คาดกำไร 3Q69 ลดลงทั้ง YoY และ QoQ

✅ คาดกำไรไตรมาส 3/2569 อ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ
เราคาดว่า CPF จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 ที่ 2.7 พันลบ. (-48% YoY, -34% QoQ) การลดลงทั้ง YoY และ QoQ มีสาเหตุจากราคาสินค้าปศุสัตว์ที่ลดลงในหลายตลาด เช่น เวียดนาม ฟิลิปปินส์ และกัมพูชา รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง ประมาณการกำไรช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 คิดเป็น 57.5% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ของเรา

✅คาดผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2569 ปรับตัวดีขึ้น
เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 1.483 แสนลบ. เพิ่มขึ้น 7% YoY และทรงตัว QoQ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นและราคาไก่เนื้อในประเทศที่สูงขึ้น แต่ถูกลดทอนบางส่วนจากราคาสินค้าปศุสัตว์ในต่างประเทศที่ลดลง ปัจจัยหนุนราคาสินค้าปศุสัตว์ในไทยระยะสั้นมาจากอุปทานในประเทศที่ตึงตัวจากผลกระทบของน้ำท่วม เราคาดว่า GPM ไตรมาส 3/2569 จะลดลง 1.8ppt YoY และ 0.3ppt QoQ อยู่ที่ 14.7% ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยคาดลดลง YoY โดยมีสาเหตุหลักจากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงในจีนและ CPALL

✅คาดผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2569 ฟื้นตัวขึ้น
ในเชิง MTD ราคาสินค้าปศุสัตว์ในไทยและจีนปรับตัวดีขึ้น โดยราคาสุกรในไทยเพิ่มขึ้น 1.6% ราคาไก่เนื้อในไทยเพิ่มขึ้น 2.3% และราคาสุกรในจีนเพิ่มขึ้น 5.7% เมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยในไตรมาส 3/2569 เราคาดว่ากำไรจะทยอยฟื้นตัว QoQ ในไตรมาส 4/2569 และคาดผลการดำเนินงานจะดีขึ้นต่อเนื่อง YoY โดยได้แรงหนุนจากราคาสินค้าปศุสัตว์ในไทยและเวียดนามที่คาดฟื้นตัวในไตรมาส 4/2569

มุมมอง KS
✍️ แนะนำ “ซื้อ” Target Price 26.00 บาท
ราคาเป้าหมายสะท้อน PER ที่ 10.5 เท่า อิงกำไรต่อหุ้น (EPS) เฉลี่ยปี 2569–70 เทียบเท่าระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีต 0.5SD แม้เรามีมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้มกำไรระยะสั้นและเห็น downside risk ต่อกำไรปี 2569 แต่คาดกำไรจะฟื้นตัวอย่างชัดเจนขึ้นในปี 2570 ทั้งนี้ CPF มีกำหนดรายงานกำไรไตรมาส 3/2569 ในวันที่ 12 พ.ย.