🚢 KS: คาดการณ์งบ 3Q69 : PSL VS RCL

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

31 ต.ค. 2569

🚢 KS: คาดการณ์งบ 3Q69 : PSL VS RCL

🛳️PSL: ราคาหุ้นสะท้อนความแข็งแกร่งของธุรกิจเรือเทกองแล้ว
📌 คาดว่า PSL จะรายงานกำไรปกติที่แข็งแกร่งในไตรมาส 3/2569 ที่ 723 ลบ. (+174% YoY, +46% QoQ) เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 เป็น 2,100 ลบ. จากเดิม 1,600 ลบ. และปรับเพิ่มสมมติฐานปี 2570 เป็น 1,500 ลบ. จาก 1,200 ลบ. ส่วนประมาณการปี 2571 คงเดิมที่ 1,000 ลบ.
📌 คาดค่าระวางเรือเริ่มลดลงตั้งแต่เดือน พ.ย. หลังการสะสมสต๊อกและความแออัดของท่าเรือจีนคลี่คลาย
📌 อุปทานเรือใหม่สูงถึง 42% ของกองเรือปัจจุบัน รวมถึงโอกาสกลับมาใช้เส้นทางทะเลแดง เป็นความเสี่ยงต่อค่าระวางระยะยาว
🎯มุมมอง KS
📌 แนะนำ “ถือ” TP ที่ 10.20 บาท เราคาดว่าค่าระวางเรือจะยังแข็งแกร่งในระยะใกล้ แต่คาดว่าจะค่อยๆ อ่อนตัวลง ราคาหุ้น PSL ปรับขึ้น 37% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา โดยให้ผลตอบแทนดีกว่าบริษัทคู่แข่งและดัชนีค่าระวางเรือ เราจึงมองว่า upside

⛴️ RCL : ความแข็งแกร่งของธุรกิจขนส่งตู้คอนเทนเนอร์รวมในราคาแล้ว
📌 คาดว่า RCL จะรายงานกำไรแข็งแกร่งที่ 3.9 พันลบ. ในไตรมาส 3/2569 (+68% YoY, +99% QoQ) เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 เป็น 1.1 หมื่นลบ. จากเดิม 8 พันลบ. อย่างไรก็ตาม เรายังคงประมาณการปี 2570 และปรับลดสมมติฐานกำไรปี 2571 ลงสู่ระดับปกติที่คาดไว้ราว 2.9 พันลบ.
📌 อุปสงค์สินค้าเทกองแห้งยังอ่อนแอ จากการนำเข้าแร่เหล็กจีนที่ชะลอตัว การใช้ถ่านหินลดลง และการค้าธัญพืชโลกที่หดตัว
📌 คาดค่าระวางลดลงตั้งแต่ปี 2570 เนื่องจากกองเรือโต 4.4% เร็วกว่าความต้องการตัน-ไมล์ที่ 3.0% ขณะที่ปัจจัยหนุนจากเส้นทางเดินเรือยาวขึ้นเป็นเพียงชั่วคราว
🎯มุมมอง KS
📌 แนะนำ “ถือ” TP ที่ 50.00 บาท แม้เราคาดว่าค่าระวางเรือตู้คอนเทนเนอร์จะยังอยู่ในระดับดีในระยะใกล้ แต่เชื่อว่าใกล้แตะจุดสูงสุดและมีแนวโน้มกลับสู่ระดับปี 2566 ราคาหุ้น RCL ปรับขึ้น 55% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ทำให้เรามองว่า upside จากระดับปัจจุบันมีจำกัด