📊 KS : EPG คาดกำไร FY2Q70 แข็งแกร่ง

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

27 ต.ค. 2569

📍ประมาณการกำไรไตรมาส FY2Q70

เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส FY2Q70 (ก.ค.–ก.ย. 2569) อยู่ที่ 445 ลบ. เพิ่มขึ้น 41% YoY และ 1% QoQ หากไม่รวมค่าใช้จ่ายสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) จำนวน 60 ลบ. กำไรปกติจะอยู่ที่ 505 ลบ. เพิ่มขึ้น 51% YoY และ 3% QoQ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากยอดขายฉนวน Aeroflex ซึ่งเราคาดว่าจะเติบโต 28% YoY และ 9% QoQ หนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งในกลุ่มระบบปรับอากาศและระบายอากาศ (HVAC) เซมิคอนดักเตอร์ และศูนย์ข้อมูล โดยคาดว่า Aeroflex จะมีสัดส่วนรายได้ 37% ของรายได้รวม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่สูงถึง 45–50% จะช่วยหนุน GPM รวมเพิ่มขึ้นเป็น 37.4% จาก 32.6% ในไตรมาส FY2Q69 และ 37.1% ในไตรมาส FY1Q70

📍 แนวโน้มไตรมาส FY3Q70

เราคาดว่ากำไรไตรมาส FY3Q70 จะยังคงเติบโต YoY จากอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ฉนวน Aeroflex ที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยสัดส่วนรายได้ที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่สูงกว่าธุรกิจอื่นจะช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรโดยรวม อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากช่วงวันหยุดเทศกาลปลายปีส่งผลกระทบต่อยอดขายในต่างประเทศ ซึ่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของรายได้รวม

📍 คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 7.86 บาท จาก 6.70 บาท

เราปรับเพิ่ม PER เป้าหมายเป็น 15.3 เท่า จาก 13.0 เท่า เทียบเท่าระดับ +0.5SD เหนือค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของ EPG เพื่อสะท้อนแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นของ Aeroflex และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจดังกล่าว อุปสงค์ฉนวนที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะจากอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับไอที ประกอบกับการควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่อง อาจเป็นปัจจัยหนุนให้กำไรมี upside เพิ่มเติม