ภาษาไทย
English
🛢️ KS: PTTEP ความต้องการในระยะยาวหนุนการลงทุนด้าน E&P
📌 ไตรมาส 2/2569 เป็นจุดสูงสุดของกำไรรายไตรมาส
กำไรของ PTTEP ในไตรมาส 2/2569 ออกมาใกล้เคียงกับประมาณการของเรา แต่สูงกว่าประมาณการของตลาด 19% ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งได้รับแรงหนุนจากราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 20% YoY และ 15% QoQ, ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 14% YoY และ 4% QoQ รวมถึงการพลิกกลับมารับรู้กำไรจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันที่ 4.1 พันลบ. จากขาดทุน 8.8 พันลบ. ในไตรมาสก่อน อย่างไรก็ตามต้นทุนต่อหน่วยจะเพิ่มขึ้น 6% QoQ เป็น 29.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล จากต้นทุนสินทรัพย์ในเมียนมาที่สูงขึ้น การตัดจำหน่ายค่าใช้จ่ายจากหลุมสำรวจที่ไม่ประสบความสำเร็จ และค่าใช้จ่ายค่าลิขสิทธิ์ที่สูงขึ้น
📌 การเติบโตของอุปสงค์หนุนการลงทุนต้นน้ำในระยะยาว
Wood Mackenzie มองว่าอุปสงค์ก๊าซธรรมชาติในระยะยาวจะยังเติบโตต่อเนื่องและจะขึ้นสู่ระดับสูงสุดในปี 2578 จาก
1) ความต้องการเชื้อเพลิงในช่วงเปลี่ยนผ่านจากถ่านหินมาเป็นก๊าซธรรมชาติ
2) ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยประเมินว่าการลงทุนในธุรกิจต้นน้ำอาจต่ำกว่าระดับที่จำเป็น โดยต้องการรองรับการเติบโตของอุปสงค์ราว 20 ล้านบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน (boe/d) ภายในปี 2578 ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์อาจต้องทรงตัวเหนือระดับ 75 ดอลล่าร์สหรัฐฯ/บาร์เรล เพื่อกระตุ้นการลงทุนให้เพียงพอและลดช่องว่างอุปทานในระยะยาว
มุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับการปรับสัดส่วนการจัดสรรเงินลงทุนของบริษัทน้ำมันและก๊าซรายใหญ่ในช่วงที่ผ่านมา ที่หันกลับมาให้ความสำคัญกับโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานแบบดั้งเดิมมากขึ้น พร้อมกับลดสัดส่วนการลงทุนในโครงการพลังงานคาร์บอนต่ำ
📌 กลยุทธ์ระยะยาวของ PTTEP
กลยุทธ์ระยะยาวของ PTTEP จากการประชุมนักวิเคราะห์มุ่งเน้น
1) การสร้างความมั่นคงด้านพลังงานของประเทศ โดยตลอด 10 ปีที่ผ่านมา PTTEP เป็นหนึ่งในผู้ผลิตก๊าซธรรมชาติรายสำคัญของไทย และผู้บริหารตั้งเป้าให้ PTTEP สามารถรักษาสัดส่วนการผลิตก๊าซธรรมชาติได้มากกว่า 60% ของความต้องการใช้ก๊าซทั้งหมดของประเทศในระยะยาว
2) การขยายการลงทุนในต่างประเทศ หลังจากประสบความสำเร็จในการเพิ่มปริมาณขาย 58% จาก 322 KBOED ในปี 2558 เป็น 510 KBOED ในปี 2568 โดยมีเป้าหมายขยายการลงทุนเพิ่มเติมในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง และแอลจีเรีย พร้อมตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนปริมาณการผลิตจากต่างประเทศเป็น 50% ภายในปี 2578 จาก 35% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569
นอกจากการเพิ่มปริมาณขายแล้ว PTTEP ยังให้ความสำคัญกับการลดต้นทุน โดยมีแผนนำแท่นหลุมผลิต (wellhead platform) กลับมาใช้ใหม่ ซึ่งสามารถประหยัดต้นทุนได้สูงสุดถึง 50% ของต้นทุนแท่นหลุมผลิต โดยแท่นหลุมผลิตคิดเป็นประมาณ 20% ของต้นทุนการผลิตในธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม (E&P) ผู้บริหารคาดว่าจะสามารถประหยัดต้นทุนได้สูงถึง 150 ล้านดอลล่าร์ฯ จากการนำแท่นหลุมผลิตกลับมาใช้ใหม่จำนวน 10 แท่นในช่วงปี 2570–72
📌 อัปเดตโครงการใน pipeline ของธุรกิจ E&P ของ PTTEP จากการประชุมนักวิเคราะห์ สำหรับโครงการในประเทศไทย แหล่งบุษบง (G3/65) ตั้งเป้าอนุมัติการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย (FID: Final Investment Decision) ในปี 2569 และเริ่มผลิตก๊าซธรรมชาติในปี 2571 ที่ระดับ 30–40 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน (mmcfd) สำหรับโครงการในเมียนมา แหล่งยาดานาอยู่ระหว่างการขุดเจาะสำรวจเพื่อรองรับการต่ออายุสัญญาแบ่งปันผลผลิต (PSC) โดยคาดว่าจะทราบผลภายในสิ้นปี 2569 ส่วนโครงการ Lang Lebah (SK410B) ในมาเลเซีย อยู่ระหว่างสรุปแผนพัฒนาแหล่งผลิต และคาดว่าจะแล้วเสร็จในเดือน ส.ค.2569 ขณะที่โครงการผลิตในตะวันออกกลาง ได้แก่ Oman Block 6 ยังคงดำเนินงานได้ตามปกติ โดยไม่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ส่วนโครงการพัฒนาแหล่งผลิตในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ยังอยู่ในขั้นตอนการสำรวจ ดังนั้นผู้บริหารจึงไม่คาดว่าจะมีความจำเป็นต้องบันทึกการด้อยค่าของสินทรัพย์
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 150.00 บาท
เราคงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายอิงด้วยวิธี DCF ไว้ตามเดิมที่ 150 บาท โดยการยกระดับความรุนแรงของสถานการณ์ในตะวันออกกลางเพิ่มเติม อาจเป็น upside risk ต่อผลประกอบการของ PTTEP ในระยะต่อไป
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #PTTEP
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
