KS : ALLY แผนยกระดับสินทรัพย์หนุนความสามารถในการแข่งขันของพอร์ตในระยะยาว

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

9 ก.ค. 2569

📍มีอะไรใหม่?

✅ALLY Group เปิดเผยแผนยกระดับสินทรัพย์ระยะหลายปี ครอบคลุม CDC, The Crystal และโครงการ 8 แห่งที่จะปรับโฉมและเปิดตัวใหม่ภายใต้แบรนด์ ALLY Village

📍การปรับโฉม CDC

✅ฝ่ายบริหารมีแผนยกระดับ CDC ภายใต้แนวคิด Artful Life & Curated Design District โครงการมีพื้นที่รวม 73 ไร่ พื้นที่อาคารประมาณ 100,000 ตร.ม. และพื้นที่สีเขียวประมาณ 19 ไร่ โดยมีแผนใช้งบลงทุนประมาณ 200 ลบ. และคาดว่าจะแล้วเสร็จใน 1H28 แผนปรับปรุงครอบคลุมงานภูมิทัศน์ สวนขนาดเล็ก และพื้นที่สาธารณะภายใต้แนวคิด Creative Living Park เพื่อยกระดับประสบการณ์ของผู้ใช้พื้นที่

📍การปรับภาพลักษณ์ The Crystal และการเปิดตัว ALLY Village

✅ผู้บริหารมีแผนปรับภาพลักษณ์แบรนด์ The Crystal รวมถึงเปลี่ยนชื่อ The Crystal Ekamai-Ramindra เป็น The Crystal Palm Hills ขณะเดียวกัน ศูนย์การค้าชุมชนจำนวนแปดโครงการจะทยอยปรับปรุงและเปิดตัวใหม่ภายใต้แบรนด์ ALLY Village ในช่วงปี 2027-31 ด้วยงบลงทุนประมาณ 10-50 ลบ. ต่อโครงการ

📍มุมมองของเรา

✅เรามองการอัปเดตครั้งนี้เป็นบวกเล็กน้อย โดยเรามองว่าแผน AEI จะช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของสินทรัพย์ของกองในระยะยาว และอาจสนับสนุนจำนวนผู้ใช้บริการ อัตราการเช่า และการเติบโตของค่าเช่า เนื่องจากการปรับปรุงคาดว่าจะทยอยดำเนินการและเน้นพื้นที่ส่วนกลางเป็นหลัก เราคาดว่าผลกระทบต่อการดำเนินงานในระยะสั้นจะอยู่ในระดับจำกัด อย่างไรก็ตาม ผลต่อกำไรในระยะสั้นน่าจะยังไม่มาก ขณะที่ขนาดของผลตอบแทนหลังการปรับปรุงยังคงมีความไม่ชัดเจน เราจึงคงประมาณการกำไรเดิม และจะประเมินผลกระทบต่อประมาณการอีกครั้งเมื่อมีข้อมูลผลการดำเนินงานหลังการปรับปรุงมากขึ้น

📍แนะนำ “ซื้อ”

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ALLY และคงราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 6.95 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) จากราคาหน่วยทรัสต์ปัจจุบัน เราคาดอัตราตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ประมาณ 8.0% ในช่วงปี 2569-71 ขณะที่อายุคงเหลือเฉลี่ยของสิทธิการเช่าของสินทรัพย์ในพอร์ตอยู่ที่ประมาณ 23.9 ปี