ภาษาไทย
English
📶 KS: ADVANC ปัจจัยพื้นฐานยังแข็งแกร่ง; ราคาหุ้นพรีเมียม
📌 พรีวิวผลประกอบการ
ADVANC มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 2/2569 ในวันที่ 6 ส.ค. โดยเราคาดว่าจะมีกำไรจากการดำเนินงานหลัก 1.31 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 19.7% YoY จากการเติบโตที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของรายได้จากการให้บริการหลักและการประหยัดต้นทุนค่าคลื่นความถี่ แต่ลดลง 1.8% QoQ จากต้นทุนคอนเทนต์ที่สูงขึ้น (ส่วนใหญ่จากลิขสิทธิ์การแข่งขันฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ) และต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมเพื่อจ่ายเงินปันผลพิเศษในช่วงที่ผ่านมา กำไรจากการดำเนินงานหลักในครึ่งแรกของปี 2569 ที่เราคาดไว้ที่ 2.64 หมื่นลบ. คิดเป็น 52.7% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ของเรา นอกจากนี้ คาดว่า ADVANC จะประกาศ DPS ครึ่งแรกปี 2569 ที่ 8.94 บาท คิดเป็นอัตราจ่าย 100% ของกำไรสุทธิ และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลต่อปีที่ 4.93% ADVANC จะจัดการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการในวันที่ 6 ส.ค.
📌 แนวโน้มการดำเนินงาน
เราคาดว่า ADVANC จะคงเป้าหมายการดำเนินงานปี 2569 ได้แก่ การเติบโตของรายได้จากการให้บริการหลักที่ 3%-5% (ของ KS ที่ 4%) และการเติบโตของ EBITDA ที่ 2%-4% (ของ KS ที่ 1.6%) แม้ประมาณการของเราสำหรับครึ่งแรกของปี 2569 จะชี้ว่ารายได้จากการให้บริการหลักและ EBITDA จะเติบโต 5.5% และ 6.2% ตามลำดับก็ตาม ซึ่งหมายความว่าเป้าหมายของผู้บริหารสะท้อนการเติบโตของรายได้จากการให้บริการหลักในครึ่งหลังของปี 2569 ที่อยู่ในช่วง -0.1% ถึง 3.8% (ของ KS อยู่ที่ +1.9%) และการเติบโตของ EBITDA ในช่วง -3.9% ถึง 0% (ของ KS อยู่ที่ -5.1%) โดยการชะลอตัวของการเติบโตของผลการดำเนินงานหลักในครึ่งหลังของปีคาดว่าจะมีสาเหตุจาก 1) ฐานที่สูงในครึ่งหลังของปี 2568 2) การบริโภคที่ชะลอลงหลังสิ้นสุดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ 3) ผลบวกจากการประหยัดต้นทุนค่าคลื่นความถี่ที่กลับสู่ภาวะปกติ และ 4) ความมุ่งมั่นของ TRUE ในการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
📌 มุมมองของเรา
เรามีมุมมองบวกเล็กน้อยจากพรีวิวผลประกอบการไตรมาส 2/2569 และแนวโน้มไตรมาส 3/2569 ขณะที่เรามีความกังวลมากขึ้นต่อผลการดำเนินงานในไตรมาส 4/2569 โดยคาด GDP จะขยายตัวขึ้น 1% (+/-) และอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ประมาณ 4% (+/-) สำหรับผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 เราคาดว่า TRUE จะรายงานกำไรปกติที่เติบโตมากขึ้นและอาจเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลจากกำไรรายไตรมาส ขณะที่ ADVANC น่าจะยังคงเพิ่มส่วนแบ่งตลาดด้านรายได้ได้ต่อเนื่อง และจ่ายเงินปันผลในรอบครึ่งปีตามปกติ
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” TP 385.34 บาทเราคงประมาณการกำไรปกติปี 2569-71 ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 385.34 บาท (แผนภาพ 5-7) และคำแนะนำ “ซื้อ” ADVANC ประการแรก เราคาดว่าการเติบโตของรายได้จากการให้บริการหลักของ ADVANC จะมีความแข็งแกร่งและยืดหยุ่นมากกว่า TRUE หากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะชะลอตัว ประการที่สอง ADVANC น่าจะยังคงรักษาวินัยในการบริหารopex, capex และการลงทุนได้อย่างต่อเนื่องหนุนจาก SINGTEL ซึ่งถือหุ้นอยู่ 23.31% ประการสุดท้าย ADVANC มีศักยภาพในการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลจาก 95% เป็น 100% ของกำไรสุทธิ ในเชิง YTD ราคาหุ้น ADVANC เพิ่มขึ้น 16% เทียบกับ TRUE และ SET ที่เพิ่มขึ้น 16.5% และ 26.1% ปัจจุบัน ADVANC ซื้อขายที่ PER ปี 2570 ระดับ 19.45 เท่า (ค่าเฉลี่ย) และ EV/EBITDA ปี 2570 ที่ 9.93 เท่า (+2SD) เทียบกับ TRUE ซึ่งซื้อขายที่ EV/EBITDA ปี 2569 ระดับ 7.8 เท่า (+0.5SD)
🎯 Downside risks ได้แก่ การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น ผลกระทบต่อกำไรจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่รุนแรงกว่าคาด ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมที่มากขึ้น การขายหุ้นลงทุนของ SINGTEL และการแทรกแซงด้านการเมืองจากภาครัฐ
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #Telecommunication #ADVANC #มือถือ #ค่ายมือถือ
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
