KS: BJC มีแรงกดดันจากราคาพลังงาน แต่ธุรกิจเวียดนามเป็นปัจจัยหนุนหลัก🛒

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

10 มิ.ย. 2569

KS: BJC มีแรงกดดันจากราคาพลังงาน แต่ธุรกิจเวียดนามเป็นปัจจัยหนุนหลัก🛒

✅BJC ปรับเป้าประมาณการผลประกอบการปี 2569 เพื่อสะท้อนการเข้าซื้อกิจการ MMVN และต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น โดยตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายในระดับกลางๆ และอัตรากำไรขั้นต้นคงที่ ลดลงจากเป้าหมายเดิมที่ตั้งไว้ 20-40 bps

✅ผู้บริหารยังคงมีมุมมองอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับการบริโภคในประเทศ โดยเฉพาะยอดขายสินค้าประเภทเครื่องใช้ในบ้านและบุหรี่ ขณะที่ธุรกิจด้านการดูแลสุขภาพและบรรจุภัณฑ์กระป๋องยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่แข็งแกร่ง

✅การปรับปรุงประสิทธิภาพของร้านบิ๊กซียังคงดำเนินต่อไป โดยคาดว่าจะปิดร้าน 9 สาขา ซึ่งจะทำให้ยอดขายลดลง 0.7% แต่จะเพิ่มกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ขึ้น 2% เมื่อเทียบกับปีก่อน

✅ต้นทุนน้ำมันและวัตถุดิบที่สูงขึ้นอาจกดดันอัตรากำไร แต่การปรับปรุงด้านโลจิสติกส์ เพิ่มจำนวนรถบรรทุกไฟฟ้า การรีไฟแนนซ์ และนวัตกรรมบรรจุภัณฑ์ ซึ่งน่าจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้

✅ในเชิง QTD SSSG ติดลบเล็กน้อยเนื่องจากยอดขายอาหารสดและสินค้าที่ไม่ใช่อาหารอ่อนตัวลง SSSG ขณะที่ในเดือน พ.ค.ปรับตัวดีขึ้นเป็นทรงตัวจาก SSSG ติดลบ -3-4% ในเดือน เม.ย.จากยอดขายเครื่องดื่มที่ปรับตัวดีขึ้น

มุมมอง KS

✍️แนะ ”ถือ” เราคงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมาย 14.8 บาท เราประเมินมูลค่าโดยใช้ 7.0% ราคาเป้าหมายของเราบ่งชี้ PER อยู่ที่ 13.3 เท่า ในปี 2569 หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตประมาณ 1.75 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน