KS : REVIEW 1Q69 OR PTG

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

30 พ.ค. 2569

📍OR
✅กำไรไตรมาส 1/2569 ต่ำกว่าคาด OR รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 ที่ 2.4 พันลบ. ลดลง 45% YoY แต่เพิ่มขึ้น 16% QoQ โดยกำไรต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาด 9% และต่ำกว่าประมาณการของเรา 19% ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจาก ผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ที่สูงกว่าคาด 22% สำหรับกำไรที่ลดลง YoY ถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มขึ้น 18% YoY
✅เราคาดว่ากำไรของ OR ในไตรมาส 2/2569 จะอ่อนแอลงทั้ง YoY และ QoQ โดยถูกกดดันจากอัตรากำไรจากน้ำมันและปริมาณขายน้ำมันที่อ่อนแอลง ซึ่งอัตรากำไรจากน้ำมันมีแนวโน้มลดลง จากผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน ขณะที่ปริมาณการขายน้ำมันคาดว่าจะอ่อนตัวลง จากราคาขายปลีกน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งกดดันความต้องการใช้น้ำมันในประเทศ
✅คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ลงเป็น 13.3 บาท จาก 15.8 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร

📍PTG
✅PTG รายงานขาดทุนสุทธิไตรมาส 1/2569 ที่ 205 ลบ. พลิกจากมีกำไรสุทธิ 190 ลบ. ในไตรมาส 1/2568 และกำไรสุทธิ 314 ลบ. ในไตรมาส 4/2568 โดยผลประกอบการออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด 6% แต่เป็นไปตามประมาณการของเรา
✅ปรับลดประมาณการกำไรปี 69/70/71 ลง 34%/34%/21% เพื่อสะท้อนอัตรากำไรธุรกิจค้าปลีกน้ำมันที่ลดลง และสมมติฐานปริมาณขายน้ำมันที่ลดลง
✅คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 7.7 บาท สะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรและ upside ที่จำกัดจากแนวโน้มอัตรากำไรน้ำมันที่อ่อนแอ