ภาษาไทย
English
💋💄KS: KISS เป้าธุรกิจเชิงบวกท่ามกลางพัฒนาการที่ค่อนข้างดี
📌 รีวิวไตรมาส 1/2569 เมื่อวันที่ 13 พ.ค. KISS รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 ที่ 46 ลบ. (+27% YoY, +4% QoQ) หากไม่รวมกำไรอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 4 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 42 ลบ. เพิ่มขึ้น 51.6% YoY จากยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลผิวที่แข็งแกร่ง ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ขยายตัว แต่ลดลง 13.7% QoQ จากยอดขายที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล กำไรปกติไตรมาส 1/2569 สูงกว่าประมาณการของเรา 5% จากยอดขายและ GPM ที่สูงกว่าคาด และคิดเป็น 24.2% ของประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของเราที่ 173 ลบ. KISS ยังประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) รายไตรมาสที่ 0.05 บาท (ขึ้น XD วันที่ 26 พ.ค.) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 65% และอัตราตอบแทนเงินปันผลต่อปีที่ 8%
📌 มีอะไรใหม่? เมื่อวันที่ 15 พ.ค. KISS จัดประชุมนักวิเคราะห์หลังรายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2569 โดยเรามีมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มจากเป้าหมายการดำเนินงานของบริษัทฯ ปี 2569 ที่แข็งแกร่ง KISS ปรับเพิ่มเป้าการเติบโตของยอดขายและกำไรปี 2569 จาก 10–20% YoY เป็น 12–22% YoY โดยระบุการเติบโตของผลิตภัณฑ์สกินแคร์ที่ดีกว่าคาด และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งจะช่วยหนุนการขยายตัวของอัตรากำไร โดยเป้าธุรกิจใหม่ดังกล่าวได้รวมผลกระทบจากต้นทุนดำเนินงานที่สูงขึ้น เช่น บรรจุภัณฑ์และค่าขนส่ง จากผลกระทบของสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านแล้ว บริษัทฯ คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปี 2569 จะขยายตัวอีก 1–3% เทียบกับระดับที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1/2569 ที่ 59.2% และคาดว่ายอดขายส่งออกจะคิดเป็น 10% ของยอดขายรวม เทียบกับ 7% ในไตรมาส 1/2569 ผู้บริหารยังตั้งเป้าให้ยอดขายจากสินค้าใหม่ (NPD) คิดเป็น 36% ของยอดขายรวม เทียบกับระดับ 30% ในไตรมาส 1/2569 โดยได้แรงหนุนจากผลิตภัณฑ์หลัก เช่น มาสก์ไฮโดรเจล สำหรับช่วง ขณะที่ในเชิง YTD ตั้งแต่เดือน เม.ย.ถึง พ.ค. ยอดขายและกำไรยังคงเติบโตในอัตราตัวเลข 2 หลัก YoY สะท้อนยอดขายผลิตภัณฑ์สกินแคร์ที่แข็งแกร่งและ GPM ที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
📌 แนวทางธุรกิจ เป้าหมายธุรกิจใหม่ของบริษัทฯ สะท้อนรายได้ปี 2569 ที่ 1.35–1.47 พันลบ. และกำไรที่ 185–202 ลบ. เทียบกับประมาณการรายได้และกำไรปี 2569 ของเราที่ 1.3 พันลบ. และ 173 ลบ. ตามลำดับ โดยทั้งกรอบล่างและกรอบบนของเป้ารายได้และกำไร แสดงถึง upside risk ต่อประมาณการปี 2569 ของเราที่ 1–10% และ 7–17% ตามลำดับ หากอิงจากการคาดการณ์ของเรา เป้าธุรกิจของบริษัทฯ สะท้อนยอดขายและกำไรช่วงเดือน เม.ย.-ธ.ค. ที่ 1.02–1.14 พันลบ. และ 139–156 ลบ. คิดเป็นการเติบโต 6–19% และ 8–21% YoY ตามลำดับ
📌 มุมมองของเรา เราคงมีมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ KISS ประการแรก เป็นไตรมาสที่ 3 ติดต่อกันนับตั้งแต่ไตรมาส 3/2568 ที่บริษัทฯ สามารถรายงานการเติบโตของยอดขายและกำไร YoY ที่แข็งแกร่ง สะท้อนถึงการปรับโครงสร้างองค์กรที่มีประสิทธิภาพภายใต้ซีอีโอคนใหม่ โดยเฉพาะยอดขายผลิตภัณฑ์สกินแคร์ไตรมาส 1/2569 ที่เติบโต 38% YoY สะท้อนถึงการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่องจากทั้งคู่แข่งในประเทศและต่างประเทศ ประการที่สอง เป้าธุรกิจใหม่ของบริษัทฯ ยังคงสะท้อนการเติบโตของยอดขายและกำไร YoY ที่แข็งแกร่งในช่วงเวลาที่เหลือของปีตั้งแต่เดือน เม.ย.-ธ.ค. โดยกรอบบนของเป้ายอดขายและกำไรยังมี upside risk ต่อประมาณการปี 2569 ของเราที่ 10% และ 17% ตามลำดับ
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 3.53 บาท ในแง่ของการใช้กลยุทธ์ pair-trade กับ KAMART เราแนะนำให้นักลงทุนสลับการลงทุนจาก KAMART มายัง KISS จาก PER ปี 2569 ที่ถูกกว่า และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ดีกว่าที่ 7% เรามองว่าการประเมินมูลค่าหุ้นล่าสุดของ KISS ยังน่าสนใจ เนื่องจากหุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่เพียง 11.2 เท่า เทียบกับประมาณการอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของ core EPS ในช่วง 3 ปีของเราที่ 12% และยังอาจมี upside risk เราคาดว่าเป้าการดำเนินงานที่สามารถบรรลุได้สูงของบริษัทฯ จะช่วยสร้าง sentiment เชิงบวกต่อราคาหุ้นในระยะกลางถึงยาว
🎯 Downside risk ได้แก่
การควบคุมต้นทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพจากการพึ่งพาค่าใช้จ่าย SG&A มากขึ้นเพื่อผลักดันการเติบโตของยอดขาย 2) การแข่งขันที่รุนแรงทั้งในตลาดเครื่องสำอางในประเทศและต่างประเทศ ซึ่งอาจนำไปสู่การสูญเสียส่วนแบ่งการตลาด และ 3) ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ยืดเยื้อ ซึ่งอาจทำให้แนวโน้มการเติบโตของยอดขายอ่อนแอลง
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #KISS #โรจูคิส
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
