ภาษาไทย
English
🏡KS: BAM อัตราตอบแทนสูงช่วยลดผลกระทบจากกำไรที่อ่อนแอในระยะสั้น
📌 กำไรไตรมาส 1/2569 เป็นไปตามคาด
BAM รายงานกำไรไตรมาส 1/2569 ที่ 217 ลบ. ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 83% QoQ สอดคล้องกับประมาณการของเรา แต่ต่ำกว่าของตลาด 25% แม้ว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ไตรมาส 1/2569 จะลดลง 26% YoY และกำไรจากการขายทรัพย์สินรอการขาย (NPA) ลดลง 25% YoY แต่กำไรยังทรงตัว YoY เนื่องจากรายได้ที่อ่อนแอถูกหักล้างด้วยผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ที่ลดลง 43% YoY เป็น 726 ลบ. ในไตรมาส 1/2569 กำไรที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเชิง QoQ สาเหตุหลักมาจาก ECL ที่ลดลง QoQ และผลขาดทุนจากการด้อยค่าของ NPA ที่น้อยลง ส่งผลให้กำไรไตรมาส 1/2569 คิดเป็นเพียง 11% ของประมาณการทั้งปี FY2569 ของเรา
📌 คงเป้าหมายปี 2569 แม้ไตรมาส 1/2569 จะอ่อนแอ BAM ยังคงเป้ากำไรปี 2569 ที่ 2 พันลบ. และเป้าการจัดเก็บเงินสดที่ 1.79 หมื่นลบ. โดยได้รับแรงหนุนจากการขายทรัพย์สินรอการขาย (NPA) ขนาดกลาง 3 รายการ (300-500 ลบ./รายการ) ในไตรมาส 2/2569 ซึ่งมีอัตรากำไรที่ดีขึ้น ทั้งนี้ มีสินทรัพย์หนึ่งรายการที่ได้รับชำระเงินแล้วในเดือน เม.ย. และอีกหนึ่งรายการได้ผู้ซื้อเรียบร้อยแล้ว
📌 กลยุทธ์ใหม่เพื่อหนุนการจัดเก็บเงินสดในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 BAM มีแผนจัดแคมเปญปรับโครงสร้างหนี้โดยการเจรจาขอส่วนลดจากเจ้าหนี้แล้วจ่ายหนี้ทั้งหมดเพื่อปิดบัญชีทันที (debt haircut) 30% สำหรับการปรับโครงสร้างหนี้เสีย (NPL) ในช่วงกลางปี 2569 และร่วมมือกับหน่วยงานภาครัฐเพื่อเร่งการขาย NPA โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่า 3 ลบ.
📌 ต้นทุนดอกเบี้ยเงินมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง ผู้บริหารคาดว่าต้นทุนดอกเบี้ยจะลดลงสู่ระดับ 3.1% และ 3.0% ในไตรมาส 2-3/2569 จาก 3.26% ในไตรมาส 1/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากการออกหุ้นกู้ล่าสุดที่มีต้นทุนเพียง 2.6%
📌 เงินปันผลยังน่าสนใจ BAM ตั้งเป้าเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ปี 2569 ที่ 0.5 บาท คิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 7.6% และมีแผนเปลี่ยนเป็นการจ่ายเงินปันผลรายครึ่งปีตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป
มุมมอง KS
📌 แนะนำ “ซื้อ” TP ที่ 6.90 บาท เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-70 ลง 6% และ 4% เพื่อสะท้อนรายได้ดอกเบี้ยที่อ่อนแอกว่าคาดและกำไรจากการขาย NPA ที่ลดลง พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 6.9 บาท จากเดิม 7.8 บาท จากสมมติฐาน ROE ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากอัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ และปัจจัยหนุนที่อาจเกิดขึ้นจากการขาย NPA และดีลความร่วมมือทางธุรกิจ (JV) ใหม่ๆ กับ AMC
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #BAM
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
