ภาษาไทย
English
💻 KS: COM7 ยังคงแข็งแกร่งที่สุดในบรรดาคู่แข่งในกลุ่ม Gadget
📌 COM7 รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 ที่ 1.23 พันลบ. (+25% YoY และ +2% QoQ) หากไม่รวมกำไรจากการลงทุนจำนวน 17 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 1.21 พันลบ. เพิ่มขึ้น 21% YoY จากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่สูงขึ้น แต่ลดลง 5.4% QoQ จากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มขึ้นและยอดขายที่ลดลงตามฤดูกาล กำไรปกติไตรมาส 1/2569 เป็นไปตามที่เราคาดไว้ และคิดเป็น 27% ของประมาณการปี FY2569 ของเราที่ 4.49 พันลบ.
📌อะไรใหม่? เมื่อวันที่ 13 พ.ค. COM7 เข้าร่วมงาน Opportunity Day โดยบริษัทฯ ยังคงเป้าหมายการดำเนินงานปี 2569 ได้แก่ การเติบโตของรายได้ 10% YoY การเติบโตของกำไร 10-15% YoY เป้าสินเชื่อ U-fund ที่ 6-7 พันลบ. (+73-102% YoY) และเป้าจำนวนสาขาที่ 1,400 สาขา สำหรับยอดขายสะสมตั้งแต่ต้นปี บริษัทฯ ระบุว่ายอดขายในช่วงเดือน เม.ย.-พ.ค. ยังคงเติบโตอัตราตัวเลข 2 หลัก YoY โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายสมาร์ทโฟนที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะจากผลิตภัณฑ์ Apple และ Android โดยหลังมาตรการลดหย่อนภาษีของภาครัฐสำหรับการติดตั้งโซลาร์รูฟท็อป บริษัทฯ มียอดขายสินค้าที่เกี่ยวกับโซลาร์เติบโต 45% YoY ในไตรมาส 1/2569 และในช่วงเดือน มี.ค.-เม.ย. ยอดขายสินค้าโซลาร์เติบโตถึง 3 เท่า YoY อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนรายได้ของธุรกิจโซลาร์ต่อรายได้รวม ขณะที่ธุรกิจจำหน่ายรถยนต์ไฟฟ้า (EV) บริษัทฯ คาดว่าจะขายรถได้ 4.4 พันคัน (+20% YoY) เทียบกับยอดขายสะสมตั้งแต่ต้นปีที่ 999 คัน (+5% YoY)
📌มุมมองของเรา เราคงมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ COM7 ประการแรก การเติบโตของรายได้และกำไรไตรมาส 1/2569 ที่ 12.5% YoY และ 25% YoY สูงกว่ากรอบบนของเป้าหมายของบริษัทที่ 10% YoY และ 15% YoY รวมถึงสูงกว่าประมาณการเดิมของเราที่ 10% YoY และ 11% YoY ตามลำดับ ซึ่งสะท้อนถึงการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจค้าปลีกสินค้าไอที ควบคู่ไปกับการขยายพอร์ตธุรกิจ U-fund ที่ดี และการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพ ประการที่สอง ในเชิง YTD การเติบโตของยอดขายสะสมในช่วงเดือน เม.ย.-พ.ค. ของ COM7 ดูสอดคล้องกับคู่แข่งในกลุ่ม Gadget รายอื่น เช่น ADVICE SPVI และ IT City โดยมีแรงหนุนจากการเติบโตที่แข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์ Apple และสมาร์ทโฟน ดังนั้น เราเชื่อว่ากำไรไตรมาส 2/2569 ของ COM7 จะยังเติบโตได้ต่อเนื่อง YoY
📌ปรับประมาณการกำไร เพื่อสะท้อนกำไรปกติไตรมาส 1/2569 ที่แข็งแกร่ง เราจึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569-71 ขึ้น 3.8% 3% และ 3.1% ประการแรก เราปรับสมมติฐานยอดขายปี 2569-71 ขึ้น 1.8% 2.2% และ 2.6% ตามการปรับประมาณการรายได้ธุรกิจค้าปลีกสินค้าไอทีปี 2569-71 ขึ้น 1.9% 2.1% และ 2.6% ประการที่สอง เราปรับคาดการณ์กำไรของธุรกิจค้าปลีกสินค้าไอทีปี 2569-71 ขึ้น 4.5% 2% และ 2.7% เพื่อสะท้อนกำไรไตรมาส 1/2569 ที่ดีกว่าคาด ประการที่สาม เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ U-fund ปี 2569-71 เล็กน้อยที่ 0.3% 6% และ 4.2% เพื่อให้สอดคล้องกับสมมติฐานการเติบโตของสินเชื่อที่สูงขึ้น ทั้งนี้ เราคาดว่าสินเชื่อ U-fund ปี 2569-71 จะอยู่ที่ 7.6 พันลบ. 9.5 พันลบ. และ 1.14 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิมที่ 7 พันลบ. 9.1 พันลบ. และ 1.09 หมื่นลบ.
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 26.44 บาท
📌ตามการปรับเพิ่มประมาณการกำไร เราคาดว่า core EPS ปี 2569 ของ COM7 จะเติบโต 13% และมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของ core EPS ในช่วง 3 ปีที่ 11% เทียบกับประมาณการเดิมของเราที่ 11% และ 10% ตามลำดับ สำหรับมุมมองเชิงกลยุทธิ์ของเรา หากราคาหุ้นยังปรับตัวลงจากปัจจัยภายนอก เราเชื่อว่าจุดกลับเข้าลงทุนที่เหมาะสมจะอยู่ที่ 21-22 บาท คิดเป็น PER ปี 2569 ที่ 10.8-11.3 เท่า ซึ่งถือว่าค่อนข้างถูกเมื่อเทียบกับการเติบโตของ core EPS ปี 2569 ที่ 13% ขณะที่ ณ ราคาปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 11.9 เท่า และเสนออัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2569 ที่ 5%
📌ราคาเป้าหมาย ราคาเป้าหมายล่าสุดของเราประกอบด้วยมูลค่าเพิ่มจากธุรกิจค้าปลีกสินค้าไอทีที่ 22.71 บาท อิงตามค่าเฉลี่ย PER ของกลุ่มพาณิชย์ที่ 14.5 เท่า มูลค่าจากธุรกิจ U-fund ที่ 3.35 บาท อิงตามค่าเฉลี่ย PER ของกลุ่มการเงินที่ 10 เท่า และ 0.38 บาท จากมูลค่าการถือหุ้นใน NCAP โดยใช้ holding discount ที่ 20%
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #COM7
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
