ภาษาไทย
English
💰 KS: LHSC ผลตอบแทนจากเงินปันผลยังน่าสนใจ แต่ upside จำกัด
📌 รีวิวผลประกอบการไตรมาส 1/2569 เมื่อวันที่ 13 พ.ค. LHSC รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2569 โดยมีกำไรสุทธิ 306 ลบ. หากไม่รวมผลขาดทุนจากการปรับมูลค่ายุติธรรม กำไรปกติอยู่ที่ 334 ลบ. (+8.1% YoY, +14.7% QoQ) สูงกว่าประมาณการของเรา 7.4% การเติบโต YoY มีปัจจัยหลักจากการปรับขึ้นค่าเช่าจากสัญญาเช่าที่ต่ออายุใหม่ โดยอัตราค่าเช่าเฉลี่ย (ARR) เพิ่มขึ้น 3.9% YoY และทรงตัว QoQ ขณะเดียวกัน กองทุนยังคงรักษาอัตราการเช่าเฉลี่ยในระดับสูงที่ 97.7% ทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเติบโตของกำไรทั้ง YoY และ QoQ คือค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง หลังอัตราดอกเบี้ยตลาดปรับลดลงตั้งแต่วัฏจักรการลดดอกเบี้ยในปีที่ผ่านมา ส่งผลให้กำไรปกติต่อหน่วย (core EPU) ในไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 27.4% ของประมาณการทั้งปีของเรา
📌 การจ่ายปันผล LHSC จ่ายเงินปันผลทุกสองเดือน สำหรับช่วงเดือนม.ค.-ก.พ. 2569 กองทุนได้ประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหน่วย (DPU) ที่ 0.20 บาทต่อหน่วย โดยขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 10 เม.ย. และจ่ายเงินวันที่ 30 เม.ย. เราประเมิน DPU สำหรับไตรมาส 1/2569 ที่ 0.30 บาทต่อหน่วย (+11.1% YoY)
มุมมอง KS
✍️ แนะนำ “ถือ” TP 14.10 บาท
ปรับปีฐานราคาเป้าหมายอิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) เป็นกลางปี 2570 ส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดลงมาอยู่ที่ 14.10 บาท จากเดิม 14.30 บาท การปรับลดคำแนะนำมีสาเหตุหลักจากมูลค่าหุ้นที่เรามองว่าตึงตัวมากขึ้น ซึ่งจำกัด upside จากระดับราคาหน่วยลงทุนปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม เรายังคงมองว่าปัจจัยพื้นฐานของกองทุนยังแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากคุณภาพของสินทรัพย์ในทำเลศักยภาพทั้งในกรุงเทพฯ และเมืองท่องเที่ยวสำคัญ รวมถึงโครงสร้างค่าเช่าที่ช่วยสร้างเสถียรภาพของรายได้ โดยประมาณ 80% ของรายได้มาจากสัญญาเช่าแบบคงที่ แม้ความเสี่ยงจากการหมดอายุสัญญาเช่ายังคงอยู่ในระดับสูงในปีนี้ แต่เราเชื่อว่ากองทุนจะสามารถต่ออายุสัญญาเช่าได้ในสัดส่วนที่มีนัยสำคัญ จากอัตราการรักษาผู้เช่าที่แข็งแกร่งในอดีต
ในมุมมองของเรา กองทุนยังเหมาะสำหรับนักลงทุนที่เน้นเงินปันผล โดยผลตอบแทนรวมในอนาคตมีแนวโน้มขับเคลื่อนหลักจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจมากกว่ากำไรจากส่วนต่างราคา ณ ราคาปัจจุบัน เราคาดอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 8.2%/8.3%/8.4% ในปี 2569–71 และคาด market IRR ที่ 5.58% ภายใต้สมมติฐานอายุสิทธิการเช่าคงเหลือของกองทุนประมาณ 19 ปี
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #REIT #IFF #LHSC
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
