KS : MICRO ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ขณะนี้กำลังฟื้นตัว

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

6 มี.ค. 2569

📍มุมมองเชิงบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์

✅MICRO จัดการประชุมนักวิเคราะห์หลังรายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2568 เพื่อชี้แจงผลการดำเนินงานปี 2568 และแนวทางธุรกิจปี 2569 โดยภาพรวมเรามีมุมมองที่เป็นบวก และคาดว่ากำไรปกติจะฟื้นตัวในปี 2569 สอดคล้องกับที่เราคาดการณ์ไว้

📍คุณภาพสินทรัพย์ดีที่สุดเท่าที่เคยมี

✅ผู้บริหารระบุว่าคุณภาพสินทรัพย์ของสินเชื่อที่อนุมัติในปี 2568 ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีลูกหนี้เพียง 9 รายที่ย้ายจากสินเชื่อจัดชั้นที่ 1 ไปเป็นชั้นที่ 2 หรือต่ำกว่า ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งดังกล่าวมาจากการกำหนดเกณฑ์อนุมัติสินเชื่อที่เข้มงวดมากในปี 2568 อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารมองว่าเกณฑ์ดังกล่าวเข้มงวดเกินไปจนทำให้การเติบโตของสินเชื่อลดลงแรงในปี 2568 ดังนั้น บริษัทฯ มีแผนที่จะผ่อนคลายนโยบายการอนุมัติสินเชื่อ และคาดว่าจะกลับมาเติบโตได้ในปี 2569 โดยคุณภาพสินทรัพย์ยังคงอยู่ในระดับบริหารจัดการได้

📍คาดกำไรจะฟื้นตัวในปี 2569

✅เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 92 ลบ. (+99% YoY) โดยได้รับแรงหนุนจากค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 1.3% จาก 1.5% ในปี 2568 ตามคุณภาพสินทรัพย์ที่ปรับดีขึ้น

📍แนะนำ “ซื้อ”

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MICRO ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 1.11 บาท เราชอบ MICRO เนื่องจากมีมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ เมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งในกลุ่มธุรกิจเดียวกัน และมีแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569 โดย ณ ปัจจุบัน MICRO ซื้อขายอิงตาม PBV ปี 2569-70 ที่ 0.48 เท่า และ 0.46 เท่า และ PER ที่ 9.5 เท่า และ 7.4 เท่า โดยมี ROE ที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.1% และ 6.3%