KS: SCGD คาดกำไร 4Q68 จะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ🏢

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

19 ม.ค. 2569

KS: SCGD คาดกำไร 4Q68 จะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ🏢

✅คาดกำไรไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 222 ลบ. (+179% YoY, -27% QoQ) เราคาดว่ากำไรจะเติบโต YoY จากต้นทุนพลังงานที่ลดลงและประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่ดีขึ้น ขณะที่คาดว่ากำไรจะปรับลดลง QoQ จากอุปสงค์ตามฤดูกาลที่อ่อนตัวลงเนื่องจากช่วงวันหยุดยาวปีใหม่ ส่งผลให้เราคาดการณ์กำไรปี 2568 ที่ 969 ลบ. เพิ่มขึ้น 20% YoY

✅รายได้หลักชะลอตัวลง แต่อัตรากำไรยังมั่นคง เราคาดว่ารายได้ในไตรมาส 4/2568 จะอ่อนแอที่ 5.4 พันลบ. (-10% YoY, -5% QoQ) การลดลง YoY สะท้อนการใช้จ่ายของผู้บริโภคในประเทศไทยที่ซบเซา ขณะที่การหดตัว QoQ มาจากช่วงวันหยุดยาวที่ยาวกว่าปกติและการแข็งค่าของค่าเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินดองเวียดนาม เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะทรงตัว QoQ ที่ระดับ 28.0% หนุนจากราคาก๊าซธรรมชาติที่ทรงตัว

✅ยังรอการฟื้นตัวที่ชัดเจน เราคาดว่าอุปสงค์วัสดุก่อสร้างในประเทศไทยที่อ่อนแอจะยังคงต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 1/2569 ขณะที่อุปสงค์ในเวียดนามมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ดี ไตรมาส 1 โดยทั่วไปเป็นช่วงโลว์ซีซั่นจากวันหยุดเทศกาลตรุษจีน บริษัทฯ ตั้งเป้าการเติบโตของกำไรปี 2569 ที่ระดับ 7–9% YoY หนุนจากงบลงทุน (CAPEX) ที่วางแผนไว้จำนวน 2.5 พันลบ. เพื่อยกระดับประสิทธิภาพการผลิตและขยายกำลังการผลิตในเวียดนาม

มุมมอง KS

✍️แนะ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 6.40 บาท ราคาเป้าหมายของเราคำนวณจาก PER ที่ 10 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -2SD ของกรอบการซื้อขายในอดีตของกลุ่มวัสดุก่อสร้างเล็กน้อย ณ ระดับราคาปัจจุบัน SCGD ซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 8.0 เท่า และ PBV ที่ 0.3 เท่า ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดเมื่อเทียบกับบริษัทในกลุ่มเดียวกันในภูมิภาค