KS : สรุปงบ 3Q68 หุ้นหมูและไก่

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

3 ม.ค. 2569

📌BTG
✅กำไรไตรมาส 3/2568 เป็นไปตามที่เราคาด BTG รายงานกำไรไตรมาส 3/2568 ที่ 1.17 พันลบ. เพิ่มขึ้น 19.1% YoY แต่ลดลง 55% QoQ หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน กำไรปกติอยู่ที่ 1.23 พันลบ. เพิ่มขึ้น 35.6% YoY แต่ลดลง 53% QoQ ผลประกอบการสอดคล้องกับประมาณการของเราที่ 1.16 พันลบ. และของตลาดที่ 1.12 พันลบ.
✅คาดกำไรไตรมาส 4/2568 จะอ่อนตัวลง แม้เราจะคาดว่าราคาสุกรในประเทศจะฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปี แต่ราคาสุกรไตรมาส 4/2568 มีแนวโน้มลดลง QoQ เราคาดว่ากำไรไตรมาส 4/2568 จะอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ และคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ตามเดิมที่ 6.8 พันลบ.
✅คงคำแนะนำ “ถือ” เราคงคำแนะนำ “ถือ” BTG ด้วยราคาเป้าหมายที่ 18.2 บาท การประเมินมูลค่าของเราอิงตาม PER ปี 2569 ที่ 10 เท่า หรือ 0.7SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตของ BTG โดย ณ ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 8.7 เท่า หรือ 0.75SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าย้อนหลังของ BTG

📌CPF
✅กำไรไตรมาส 3/2568 เป็นไปตามคาด CPF รายงานกำไรไตรมาส 3/2568 ที่ 5.2 พันลบ. ลดลง 29% YoY และ 50% QoQ หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน กำไรปกติอยู่ที่ 6.3 พันลบ. ลดลง 5.7% YoY และ 41.5% QoQ สะท้อนยอดขายที่อ่อนแอและอัตรากำไรขั้นต้นที่แคบลง
✅ธุรกิจสุกรในต่างประเทศในเวียดนามและจีนน่าจะทยอยฟื้นตัว ขณะที่บริษัทย่อย Bellisio ในสหรัฐฯ ซึ่งยังขาดทุน กำลังมองหาพันธมิตรเพื่อพลิกผลการดำเนินงาน
✅แม้ยังมีแรงกดดันจาก ASF ในไทยและเวียดนาม แต่การดำเนินงานที่แข็งแกร่งในรัสเซียและฟิลิปปินส์จะช่วยหนุนผลประกอบการไตรมาส 4/68 ให้ทรงตัว คงประมาณการกำไรปี 2568 ขณะที่ปี 2569 คาดว่าจะอ่อนตัวลง คงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมาย 24.4 บาท

📌GFPT
✅GFPT รายงานกำไรในไตรมาส 3/68 ที่ออกมาดีกว่าที่คาด สาเหตุจาก GPM ที่สูงกว่าประมาณการ กำไร 9M68 คิดเป็น 74% ของประมาณการกำไรปี 2568 ของเรา
✅คาดว่ากำไรในไตรมาส 4/68 จะยังคงเติบโต YoY แม้ว่าจะอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ แต่ยังคงอยู่ในระดับแข็งแกร่งจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น
✅ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 11.8% เป็น 2.69 พันลบ. คิดเป็นการเติบโต 36% YoY ขณะที่คาดว่ากำไรปี 2569 จะอ่อนตัวลง 11.7% YoY คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 14.2 บาท

📌TFG
✅กำไรไตรมาส 3/2568 สูงกว่าที่เราคาดไว้ 6% TFG รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 ที่ 1.7 พันลบ. (+39% YoY และ -33% QoQ) สูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 6% กำไรที่เติบโตเชิง YoY มาจากธุรกิจค้าปลีกที่แข็งแกร่งขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง
✅สถิติการดำเนินงาน ยอดขายเพิ่มขึ้นจากปริมาณการค้าปลีกและปศุสัตว์ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยรายได้เติบโต 8% YoY เป็น 1.838 หมื่นลบ. (-3% QoQ) นำโดยธุรกิจค้าปลีกที่ 6.89 พันลบ. (+13% YoY) โดยมีร้านค้าเพิ่มขึ้นเป็น 533 แห่งจาก 368 แห่ง ธุรกิจสัตว์ปีกอยู่ที่ 4.87 พันลบ. (+7% YoY) จากปริมาณที่เพิ่มขึ้น (+4.7% YoY เป็น 62.9kt) แม้ว่าราคาไก่จะลดลง 1% เป็น 57.1 บาท/กก. สุกรที่ 3.54 พันลบ. (+3% YoY) จากปริมาณที่เพิ่มขึ้นของไทยและเวียดนาม
✅คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” TFG และราคาเป้าหมายที่ 6.20 บาท อิงตาม PER ที่ 6.3 เท่า หากส่วนแบ่งรายได้ของธุรกิจค้าปลีกเพิ่มขึ้น เราคาดว่ากระแสเงินสดจะแข็งแกร่งขึ้น