KS : REVIEW 3Q68 KAMART KISS📊

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

27 ธ.ค. 2568

📍KAMART
✅ผู้บริหารคงเป้ารายได้ปี 68 ไว้ที่ 3.6 พันลบ. แต่ปรับลดเป้ากำไรปกติลงจาก 750 ลบ. เป็น 720 ลบ. จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นเพื่อกระตุ้นการเติบโตของยอดขาย
✅แนวโน้มการเติบโตคละกัน โดยคาดว่าการเติบโตเชิง YoY จะสดใสในไตรมาส 4/68 และปี 69 เทียบกับมุมมองของเราที่คาดว่าการขยายตัวของ อัตรากำไรปกติ จะมีอย่างจำกัด จากการพึ่งพาค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น
✅คงคำแนะนำ “ถือ” และ TP สิ้นปี 69 ที่ Bt9.29 เราคาดว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นในระยะสั้นจากราคาทำคำเสนอซื้อหุ้นบางส่วนของ Marubeni ที่ 9.8 บาท และแนวโน้มกำไรปกติไตรมาส 4/68 ที่แข็งแกร่ง

📍KISS
✅แม้ว่าบริษัทจะปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้และกำไรปี 68 ลงเหลือ 5-7% แต่ยังคงมีแนวโน้มการเติบโตเชิง YoY ที่สูงขึ้นในไตรมาส 4/68 จากยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลผิวที่แข็งแกร่ง
✅ปรับประมาณการกำไรปกติปี 68-70 ขึ้น 18% 17% และ 17% จากกำไร 9M68 ที่ดีกว่าคาด จากยอดขายและ GPM ที่แข็งแกร่ง และการควบคุม SG&A อย่างมีวินัย
✅คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับ TP ขึ้น 11% เป็น 3.23 บาท ตามการปรับเพิ่มสมมติฐานกำไร มูลค่าหุ้นน่าสนใจเมื่อพิจารณาจาก PER ปี 69 ที่ 9.4 เท่า เทียบกับการเติบโตของ core EPS ปี 69 ที่ 13%